之所以降低选股（抓到牛股）的重要性级别，是因为： 1、在查尔斯艾利斯的名著《投资的艺术》中，提到的中心观点：股票投资，是场输家的游戏：胜利者赢得游戏，是因为对手失分多。输家是自己打败了自己，而非对手打败自己。 N多年前，读到这个观点时，已经有所体会。最近，玩了一年的德州扑克，尤其是坚持每周有一次玩长时间的局（8小时左右）。又进一步体悟学习到了这个观点。游戏中，不犯大错误，坐等对手犯错误，就可以很大概率的盈利。输钱，大多都是有那么1～2手牌犯晕。 2、最近，在审视自己过去十四年的业绩。年均复合增长率20.94%。自我感觉相当不错。但是细细琢磨，这个成绩并不是我抓住什么大牛股而产生的。而是做到了“买入--持有”、在整体市场PB高的时候退出休息导致的。2006年，我的收益落后很多人、2007年，也同样是。十四年的投资，真的没有特别大的亮点。不像有人秀茅台、秀万科、秀中集、秀格力、秀苏宁........一样。 3、金融心理学家丹尼尔卡尔曼等人的工作的启发。他们的工作很重要，不能不重视。在控制力幻觉领域，心理学家们做了大量的研究工作。投资股票的人，很容易犯信息缺乏焦虑症的。担心自己没有获取重要信息，担心有个信息人脉圈自己没有进入、担心自己没有统计完整茅台库寸量、担心自己超市调研抽样样本太小..............控制力感觉缺少啊。 4、很多大公司的CEO对对手公司的预测错误案例。这些大公司的CEO都是业内人士，顶尖高手啊。那么，作为个行业研究员，你的高度和深度可以和CEO比肩并论吗？如果遇到两家CEO观点向左，你有足够的信心认为自己判断和观点选择是对的吗？ 基于上述观察，才将：1、大时间尺度的选时；2、避开地雷；3、大类资产配置；4、自我投资行为分析和驾驭（第二点的实现，要靠这点）；的重要性置于选股（选好公司）之上。 也许过五年，我又会修正上述观点，^_^。但目前，真是这么认为。我真担心我暴露了我这种想法，是否会导致失去客户。因为现在，私募基金要活动客户，都要宣传自己有超高的选股能力的。 再补充一下这个上述思想（降低选股在投资决策体系中的重要性）的另外来源点： 1、十几年前，在阅读柯林斯影响力很大的《基业长青》、《从优秀到卓越》后，就确定了选股理想：找到伟大的公司，和它一起成长。并将这两本书里总结出来的“高瞻远瞩‘的公司的特征，作为自己选股的指南和地图。 十几年后，有人研究了这些高瞻远瞩公司的投资回报率，发现，并不好。这本后续研究的书，现在也很有名气，书名叫《光环效应》 《光环效应》对我是个巨大打击。我问了我自己这个问题：我能做到像柯林斯研究公司那样，收集那么多的资料吗？那么多角度的资料吗？访谈那么多不同层级的人吗？如果不能，凭什么我的公司研究的准确率能超过柯林斯？如果柯林斯和他的研究团队耗时五年，才选出的高瞻远瞩的公司，在未来10年，业绩都未必很好，那么，我该给我自己的公司研究结果在投资决策中赋予多大的权重呢？ 2、这些年中阅读了很多公司CEO本人写的商业书籍，例如戴尔本写的《DELL战略》、郭失纳写的《谁说大象不能跳舞》.......等等，这些书籍促成一个观念的重要性提升，这个观念是：公司的进程发展中，影响因素很多，公司的成功，运气的成分可能比我原先想象的要多。我们可以容易鉴别出会失败的公司，但很难鉴别出会成功的公司。 佐罗投资札记:【#投资历史#】投资是精神的庇护所，就像城市中心教堂的塔尖，那么令人向往和心安神宁。但我们需要的投资包含以下三特点：1.持续：长期可持续性的复利投资收益。2.风控：包含几乎所有风险应对计划。3.解脱：将人尽可能从繁琐的投资研究和频繁交易中解脱出来。 |
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