上杠杆

2016-4-27 15:38| 发布者: 采编员| 查看: 565| 评论: 0|原作者: 风中散发的博客|来自: 新浪博客

摘要: 巴菲特出生于1930年，这是一个黄金时代的起点，因为，人类历史上最大规模经济通缩刚刚启动。 20世纪初期的大萧条，是资本主义飞速发展后第一次大规模通货紧缩，这是世界经济在一体化程度非常高的基础上展开的一轮 ...

巴菲特出生于1930年，这是一个黄金时代的起点，因为，人类历史上最大规模经济通缩刚刚启动。 20世纪初期的大萧条，是资本主义飞速发展后第一次大规模通货紧缩，这是世界经济在一体化程度非常高的基础上展开的一轮大规模去产能、去杠杆过程。巴菲特进入金融市场的时机，是一轮去杠杆结束，新一轮信贷扩张起始点。经历一战、二战后，欧洲百废待兴，再加上新兴国家崛起，这次漫长的信贷扩张周期成就了股神传奇。一代投资者，往往只有一次机会，甚至，一次机会都没有去面对大萧条式的全球范围内的去杠杆、去产能过程。目前活着的投资者，没有经历过大萧条的洗礼，会忽视这个经济现象的杀伤力。因此，必须要对上杠杆这种全球范围内大规模信贷扩张周期有清醒认识。我认为，目前全世界的信贷周期处于中后期，发达国家的信贷扩张基本上没什么空间了，空间还集中在发展中国家新兴市场。中国的信贷扩张周期结束后，除非印度等少数国家还能继续加大力度扩张，否则，全世界进入信贷周期收缩阶段应该是无法避免的。大概我们现在活着的这代人在30年后，有机会看到类似大萧条的全球范围内信贷收缩过程，这是无法规避的。中国上杠杆的大周期几十年内是不会终止的。首先，我国大概不到8亿人口属于城镇人口，且这部分人口的住房信贷占据信贷总量大概15个百分点，而发达国家的比例会到达4成。其次，剩下的大量非城镇户口将会出现转移，进入城市，逐步形成信贷扩张基础，这个过程随着城镇化彻底实现还要几十年时间。在这些都完成以后，我国人均国民生产总值提升到一定程度，人均劳动生产率增速缓慢，则中国信贷扩张的大周期就会进入衰竭期，跟当下欧美日发达国家类似。 08金融风暴以后，西方国家人口自然增长速度不行，人均劳动生产率提升速度很有限，总的信贷扩张速度自然就慢下来，而大量信贷都投向新兴市场，主要就是中国为首的发展中国家。全世界的信贷扩张基础都建立在中国几亿城镇化需求上，建立在印度和非洲，这种全球范围内的资产膨胀过程不是说结束就结束的。中间出现的中短期信贷收缩都是暂时的，重要的在于大周期的信贷扩张结束时间点。而大萧条时期，就是一场席卷全球的信贷紧缩过程，是一场全球范围内的资本主义危机。中国上杠杆的过程不可能短期结束，真结束的时刻，恐怕是一场全球范围内的金融风暴爆发起点，其规模要超过08年。08年，是一场西方发达国家上杠杆能力枯竭后引发的中级调整，因为中国等新兴国家的存在才没有演变成世界范围内的大规模萧条。而终有一日，人类会迎来没有下家的通货紧缩，只是不会在当下。把中国农业人口忽悠进城市是世界和平的关键，要站在这个高度看这个经济现象。对于中国杠杆过高的所有悲观预期都是无济于事的，注定会一路加下去，直到无以为继，这个过程还有几十年。我想，我有生之年会看到世界范围内的大规模萧条，那时将是一个没有中国经济刺激政策托底的世界。

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