[转载]巴菲特语录完整版：从人生到投资

1）有钱的傻瓜到处受欢迎。

2）如果没有什么值得做，就什么也别做。

3）要取得非凡的成果，没有必要非得做非凡的事情。

4）存在的技巧就是没有竞争对手。

5）发现你身处洞中，最重要的事情就是停止挖掘。

6）难点不在于没有新思维，而在于无法摆脱陈旧思想的束缚。

7）考虑到人可以从错误中学习，那么，最好的事情就是从别人的错误中学习。

8）人们有一种不健康的心理，喜欢把简单的事情复杂化。

9）找一份自己喜欢的工作，选择一份你有钱以后还愿意从事的工作。

10）恐惧会随着时间慢慢减弱，但是危险不会减少。

11）你得在机会来临的时候做事。

12）为你的祖国而死，死的光荣，但是，你必须知道享受荣誉的人不是你。

13）不只是在历史上的其他时候，人类始终在面对一个十字路口。一条路通向彻底绝望，另一条通向完全灭绝。让我们祈祷我们有正确选择的智慧。

   在巴菲特最喜爱的牛排馆，我们打出感谢巴菲特的横幅，巴菲特频频向我们招手。

1）挣钱比花钱容易得多。

2）我用屁股赚的钱比用脑子赚的钱多。

3）投资比你想象的要简单，但也比它看上去要难。

4）假如你有大量的内部消息和100万美元，一年之内你就会不名一文。

5）你真正能向一条鱼解释陆地上行走的感觉吗？

6）对于鱼来说，陆上的一天胜过几千年的空谈。同样，一天的经营公司的实践也具有相同的价值。

7）我们遇到的挑战是以我们产生现金的速度迅速产生新的思想。

8）别人越恐惧，你要越贪婪；别人越贪婪你要越恐惧。

9）民主是一件很伟大的事情，但在投资决策方面却是个例外。

10）在一家度日艰难的公司，一个问题还未解决，另一个又冒了出来－－厨房里不会只有一只蟑螂。

11）说到对困难企业收购：

A．我也同几只癞蛤蟆约会。他们是些廉价的约会，但我的结局同那些追求高价癞蛤蟆的收购者一样。我吻了他们，但他们仍是癞蛤蟆。

B．病马的主人问兽医：“您能帮助我吗？我的马有时勉强能走，有时却一瘸一拐”兽医：“没问题－－在它勉强能走的时候，卖了他。”

12）说到巴菲特本人生死对伯克希尔的影响：

A．如果我去世那天（伯克希尔）股价大跌，是买入的好时机。如果它大幅上涨，我会感到痛苦。

B．提问者：巴菲特先生，我一直想买伯克希尔的股票，但不得不考虑您个人会发生某些事，我可承受不了意外风险。巴菲特：我也承受不了。

13）对于伯克希尔子公司那些高龄经理，巴菲特评论说：我认为要教小狗学会老把戏也难。（俗语说，老狗学不会新把戏）。

14）和99岁的B夫人签订了非竞争协议后，62岁的巴菲特在解释他十年前的疏忽：“我那时还年轻，没有经验。”

15）对于向他做股票投资建议的人，巴菲特回答：“我的想法加上你的资金，我们一定战无不胜。”

16）无数的专家们研究了超购指数，超售指数，落差式样，期权比率，联邦货币供给政策，国外投资，星相运动以及橡树上的苔藓。但是他们无法对市场进行有效的，确定的预测，就像一只榨汁机无法告诉罗马皇帝成吉思汗将在什么时候发动进攻。

17）关于投机：

如果一样东西的售价是它真实价值的两倍，什么可以阻止它上升到10倍呢？你也有可能是正确的，但是也许到时候你只能在救济院里向别人解释。

18）说到有效市场理论：尽管轮船已环绕地球航行，但地球平面学说协会仍将繁荣。证券市场上仍将存在巨大的价值与价格差异，而那些阅读格雷厄姆和多德的书的人仍将继续发财。

19）巴菲特谴责唯利是图的投资银行：成堆的垃圾债券由那些对此毫不在乎的人卖给那些不动脑筋的人 --金融市场上总是不缺这两种人。

                            在巴菲特最喜爱的牛排馆等巴菲特到来

                                         在巴菲特最喜爱的牛排馆

1）如果你不情愿在10年内持有一种股票，那么你就不要考虑哪怕是仅仅持有它们10分钟。

2）许多公司经理对政府分配纳税人的钱横加指责，但对自己分配股东的钱大加赞赏。

3）一位不称职的CEO比一位不称职的下属更容易保住工作。

4）我不会答应那些有机会经营我的企业的人（包括我的家人）去读MBA。

5）多元化是无知的借口。

6）如果某些人建议让投资者卖掉他最成功的投资，理由是他们占据整体投资比例过大，这就相当于让公牛队卖掉迈克尔乔丹，因为他对公牛队的作用太过重要。

7）我一直认为从事经济预测工作的人，唯一的价值就是使得算命先生的存在具有合理性。

8）市场的存在为我们提供参考，方便我们发现是否有人干了蠢事。

9）对于我们在See’s和H。H。布朗公司100％的股权，我们不需要每天的行情来打搅我们的幸福。所以为什么我们非得知道我们在可口可乐7％的股份的行情。

10）我对待上市公司信息披露（大部分未公开）的态度如同我看待冰山（大部分在水面以下）。

11）如果在商学院当老师：期末考试的时候，我问大家随便一直网络股的价值多少？给出答案的学生都判不及格。

12）资金筹措最难的时候，就是资产买入最佳时机。

13）吸引我从事证券工作的原因之一是，他可以让你过自己想过的生活。你没有必要为成功而打扮。

14）削减成本的计划：一位真正出色的经理，不会在早晨醒来之后说，今天是我打算削减成本的日子，就像他不会在一觉醒来后，决定进行呼吸运动一样。

15）通货膨胀：“假如你放弃购买10个汉堡包，把这些钱存进银行，期限为2年，你可以得到利息，税后的利息可以购买2个汉堡包。两年后，你收回本金，但这些钱仅能购买8个汉堡包，此时，你仍然会感到你更富有，只是不能吃到更多的汉堡包。

16）收购的悲哀：“刚开始时，我们利润的100％来自于原先的公司。但10年后，比例上升到了150％。”

17）协同作用：为解释收购而在商业中广泛应用的术语，除此之外毫无意义。

18）现金流数据的误用：现金流常常被企业和证券推销商引用，以使不合理的价格看起来合理，使本来没有市场的东西能卖出去。当利润不足以支付垃圾债券或无法支持愚蠢高价时，很容易诱使人们去关注现金流。

19）有利于投资的税制：巴菲特说他赞同用累进的消费税制来代替联邦的所得税制度。这种制度将允许人们用所赚来的钱支付基本的生活开支，同时还能扣除他们积攒的用来投资的钱。他们只剩下用来消费的钱纳税就行了。

20）强加给企业的责任：在医疗保健方面，无限度的承诺已经创造了无限的负债，这些负债在一些情况下膨胀大到威胁美国主要工业的全球竞争力的地步。

21）关于对中国大陆的投资：中国到处充满着机会，虽然对于我来说现在开始学习在中国投资，可能为时已晚，但我对我所参股的可口可乐公司，吉列公司等在中国的出色表现已感到心满意足了。

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1）在投资的时候，我们把自己看成是企业分析师－－而不是市场分析师，也不是宏观经济分析师，更不是证券分析师。

2）如果你是投资家，你会考虑你的资产--即你的企业--将会怎样。如果你是投机家，你主要预测价格会怎样而不关心企业故意以超过股票计算价值的价格购买股票，应该称作投机。

3）就像当拥有一家公司却过分关注公司股价的短期波动一样，我认为在认购股票时只注意到公司近期的收益一样不可思议。

4）我们没有，也从未有过，而且永远不会想股票市场，利率，或商业活动一年后的情形会怎样。

5）由于频繁地交易和承担的投资管理成本，股东总体的长期表现必定逊于他们拥有的公司。

6）投资者只要能够避免大的错误，就很少再需要做其它事情。

7）人们当时对宏观环境的担忧达到极点并大量抛售股票时，我们则尽力买入股票。

8）一段时间过后，生意有兴隆的时候也有衰退的时候，如果好的时候就表现出极大的热情，而坏的时候就非常沮丧是不会有所得的。

9）作为一名投资者，你的目标应当是以理性的价格买入一家有所了解的公司的部分股权，在从现在开始的5年，10年和20年里，这家公司的收益实际上肯定可以大幅度增长。在时间的长河中，你会发现只有几家公司符合这些标准。

10）集中投资那些总收益与市场价值会多年不断上涨的企业。

11）在投资的王国，真正要做的是得到最大的税后复利。

12）如果你了解一家企业，如果你对它的未来看得很准，那么很明显你不需要为安全边际留出余地。相反，这家企业越脆弱，你越需要为安全边际留出的余地越大。

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A．股票投资原理

1）投资规则第一条：永远不要损失；第二条：永远不要忘记第一条。

2）格雷厄姆原则：A.股票是企业 B．视市场波动为友 C．安全边际。

B．把股票看作企业

1）在投资的时候，我们把自己看成是公司分析师---而不是市场分析师，也不是宏观市场分析师，甚至不是证券分析师。

2）买普通股的时候，我们像在购买一家私营公司那样着手整个交易。我们着眼于这家公司的经营前景，负责运作公司的人员，以及我们必须支付的价格。

3）成功地投资于公开募股的公司的艺术，与成功收购子公司的艺术没有什麽差别。在那种情况下，你仅仅需要以合情合理的价格，收购有出色经济状况和能干，诚实的管理人员的公司。

C．投资就是写报告

1）我们认为投资专业的学生只需要两门教授得当的课程-如何评估一家公司，以及如何考虑市场价格。

2）我阅读我所注意公司的年度报告，同时也阅读它的竞争对手的年度报告―――这是我读的资料的主要来源。

3）会计数字是企业估价的开始，而不是结尾。很明显，投资者必须永远保持警惕，而且将这些会计数字当作计算产生它们真正“经济收益”的开端，而不是结尾。

4）能期望一家公司在没有财务杠杆的有形资产净值上赚多少，是这家公司经济吸引力的最佳指南。

5）在你了解的企业上画一个圈，然后剔除掉那些缺乏内在价值，好的管理和没有经过困难考验的不合格企业。

6）如果你不得不进行太多的调查研究，那就肯定有什么地方出错了。

D．选择有长期竞争力的公司

1）在做出投资决定之前，我闭上眼睛，展望该公司10年以后的情形。

2）考察企业的持久性，最重要的事情是看一个企业的竞争能力。

3）投资的关键不是评估一个行业能够在多大程度上影响社会，以及它的优势增长速度有多快，而是考察特。

定企业的竞争优势，尤其是这种优势能否持久。具有持久优势的产品和服务才能给投资人带来回报。

E．关于宏观分析我们将继续对政治预言和经济预言置之不理，这些东西对许多投资者和商人来说是代价昂贵的消遣。

F．投资者的基本功

1）你应当具备企业如何经营的知识，也要懂得企业的语言（财务报表），对于投资的某种沉迷，以及适中的品格特性。

2）对股市新进入者的忠告:如果进入时资金不多，我会告诉他，做我40年前做过的事情，了解美国的上市公司，长远来看这些知识将使他受益匪浅。

G.投资心理

1）只要不是过于急于求成，合理投资能使你非常富有。

2）人们宁愿得到一张下周可能会赢得大奖的抽奖券，也不愿抓住一个可以慢慢致富的机会。

3）世界上购买股票的最愚蠢的动机是：股价在上涨。

4）最为有效的制止投机的方式，就是一个高到极端的股票价位。

H．规避投资风险

1）所谓冒险就是不知道自己在做什么。

2）对大多数从事投资的人来讲，重要的不是知道多少，而是怎样正确对待自己不明白的东西。

3）轻易获得资金，容易导致草率的决策。

4）我们只是在自己能够把握的范围内展开竞争，这样可以剔除很多可能的损失。如果我们在自己画的合格的圈子里找不到可作的事，我们不会扩大我们的圈子。我们将会等待。

5）如果你开始就确实取得了成功，那么就不必再做试验。

6）在你能力所及的范围内投资。关键不是范围的大小，而是正确认识自己。

7）理想的情况是，以一种不受短期因素影响的方式来借债。

I．关于有效市场假说和随机漫步投资方法

1）在任何竞赛中-无论是金融的，脑力的，或者体力的--面对一群被灌输了试都不值得一试的思想的对手，你总是具有巨大的优势。

2）罗素:大部分人宁愿死也不愿思考。许多人的确如此。

J．价值评估和机会把握

1）高市净率，高市盈率，以及低红利率-决不与按“价值”买入相矛盾。

2）计算价格/价值比需要非同寻常的洞察力。

3）既然交易活跃的市场周期性地在我们面前展现出少之又少的机会，我们的投资方法就在于把握和利用这种机会。

                                        巴菲特股东大会展厅现场 1）狂躁抑郁的个性产生狂躁抑郁的定价。在买卖其他公司的股票时，这种失常可以帮助我们。

2）一个投资者必须具备良好的公司判断，同时必须把基于这种判断的思想和行为同在市场中的极易传染的情绪隔绝开来，这样才有可能取得成功。

3）基金经理无理性地用巨额资金投机导致的市场波动，会给真正的投资者带来更多的采取明智的投资措施的机会。

4）拥有可流通证券的劣势有时可以被巨大的优势替代:股票市场常常给我们机会-以比转移控制权的协商交易要求的价格低得多的价格-买入优秀公司的非控股的股权。

5）牛市能使数学定律暗淡无光，但却不能废除它们。

6）格雷厄姆说：长期看，市场是称重器；短期看，是投票机。我一直认为，由基本原理决定的重量很好测出，由心理因素决定的投票很难评价。

7）市场经常是有效的这一观察是正确的，但由此得出结论说市场永远是有效的，这就错了。这两个假设的差别如同白天与黑夜。

8）如果你不能肯定你会比市场先生更好地理解以及定价你的资产，那么，你就不要加入这场游戏。

9）没有必要根据每日股市行情来检查我们的资产。

10）价格波动对于真正的投资者来说只有一种有意义的内涵。波动为他提供了这样一种机会，价格锐减时可以合理地买入，价格大幅上涨时可以合理地卖出。在其他时间里，如果他能够忘掉股市而把注意力转移到公司的运营结果上，那么他就会做的更好。

11）这种市场对于任何投资者－－无论是散户还是大户－－都很完美，只要他只管自己的投资。基金经理无理性地利用巨额资金投机导致的市场波动，会给真正的投资者带来更多的机会。

12）如果一个投资者能够把自己的思想与行为同市场上盛行的，具有超级感染力的情绪隔离开来，形成自己良好的商业判断，那么他就必将取得成功。

13）当我们买下一种股票后，我们当然不会因为市场关闭一两年而担忧。

14）总的市场水平的价格高于其内在价值，这可能会造成所有股票，不论是估值偏低的还是估值偏高的股票的价格大幅度地下跌。

15）引致低价位的最通常的原因是悲观情绪－－这种情绪有时无所不在，有时只是针对某个公司或某个行业。我们希望在这样的氛围里投资。并不是我们喜欢悲观情绪，而是我们喜欢它们所产生的价格。

16）相对来讲，我们的业绩在熊市状况下可能比在牛市状况下要好得多。

17）在我们看来，由于对短期经济走势或者股市走向感到忧虑，而放弃购买某种未来前景可以预知的股份是很愚蠢的。

                                    巴菲特股东大会展厅现场

一．长期投资心性最重要

1）在金融方面取得成就，并不取决于你的天赋的高低，而是取决于是否有良好的习惯。

2）投资人最重要的特质是性格而不是智力。

3）我们没有必要比别人更聪明，但是，我们必须比别人更有自制力。

二．BEING THERE

1）世界上很多巨额财富，都来自对一家单一的奇妙的行业的拥有。如果你了解这一行业，你涉足的其他行业就不必太多。

2）通过把自己的投资范围限制在少数几个易于理解的行业中，一个聪明伶俐，见多识广和认真刻苦的人就可以以比较准确的精度判断投资风险。

3）固守于那些简单明了的公司的股票，通常要比那些需要解决难题的公司股票，利润要高的多。我们努力固守于我们相信我们可以了解的公司。

4）我们持有的证券长期没有交易也不会使我们坐立不安。

5）我们深感不活跃是理智，聪明的行为。

                                    巴菲特股东大会展厅现场 A．价值投资

1）由于价值投资很简单，所以，没有人愿意教授它。

2）价格是你付出的，价值是你得到的。

3）没有一个能计算出内在价值的公式，你得懂这个企业。

4）“内在价值”是一个非常重要的概念，它为评估投资和企业的相对吸引力提供了惟一的逻辑手段。

5）显而易见在任何情况下，作为内在价值的指示器，帐面价值毫无意义。

B．价值投资机会

1）巨大的投资机会来自优秀的公司被不寻常的环境所困，这时会导致这些公司的股票被错误地低估。在通常情况下，巨大的投资机会在一家了不起的公司解决了所遭遇的大问题后出现如果一个优秀的企业被一些特殊因素困扰，从而导致股价被低估，这就是最佳的投资机会。

2）我们始终在寻找有可以理解的，持续的和罕见的良好经营业绩的大型公司，这些公司由能力非凡并且为股东着想的管理人员运作。

3）如果你无法左右局面，那么错失一次机会也不是什么坏事。

4）寻找超级明星，给我们提供了走向成功的惟一机会。

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