马后炮说广州药业、白云山

大副

广州药业: 公司2011年实现营业收入54.4亿元，同比增长21.26%，实现净利润2.88亿元，同比增长7.64%。在今年一季度，广药利润1.2亿元，比去年同期增长40.4%。公司的主要业绩增长来自于旗下王老吉药业股份，其中绿盒王老吉和“三公仔”小儿七星茶成为最主要利润增长点。目前，公司按A股市值计算，市值是178亿元，按H股计算，是87.74亿元。另外，公司扣除有息负债后净现金7.6亿元。因而，广药A股市盈率55.76，H股市盈率20.11。按静态估值，A股估值偏高，而H股估值尚且合理。（上述计算按总股本，不是按A股和H股的流通股，下同）

白云山: 2011年实现营业收入37.99亿元，同比增长14.54%；实现利润总额3.28亿元，同比增长27.70%；实现归属于上市公司股东的净利润2.61亿元，同比增长27.52%。市值为85.56亿元。另外，据媒体报道，白云山坐拥近900亩土地，估值在40亿以上，属于隐蔽资产。

按合并方案：根据重组方案，广药将和白云山合并，换股比例为1:0.95。折合到新公司，总股本为12.56亿股，总市值按广州药业A股是279亿元，2011年 PE 45倍。H股计算市值136亿元，2011PE  17.8倍。

广药集团：5月份通过仲裁收回了红罐王老吉的经营权，据了解，红罐王老吉年销售120亿，利润达32亿元。广药集团预计在6月份开始生产红罐王老吉，并有部分加多宝经销商“变节”成为广药经销商。根据重组预案，王老吉商标于重组成功2年内注入新公司。

最大挑战：加多宝的反击，其他凉茶品牌渔翁得利。
（笔者在复牌当日以7.07元买入广州药业H股2000股，仍在跟踪观察）。

173041016

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sinall

笔者在复牌当日以7.07元买入广州药业H股2000股，仍在跟踪观察

亮点在这里，抄大副的底啊。。。

173041016

sinall 发表于 2012-5-22 17:59
亮点在这里，抄大副的底啊。。。

哈哈哈。没有搞H股，钱不够用！

sinall

靠。。。H股啊

大副

在这里，也许我犯了过于保守的错误。广州药业H股股价目前是10.82元，买入后上涨53%。
广州药业A股股价22.2元，比H股价贵153%，所以选择H股不选择A股。
需要说明的是，广州药业经营红罐王老吉的盈利能力尚无法证实，因而，买入广州药业不确定因素较大。
如果广药能分到1/2的原有红罐市场，利润将增加16亿元，是目前的两倍以上。因此，广药A、H股的投机价值都是比较大的。
虽然王老吉遭到了爆炒，但如果广药王老吉经营理想，目前价格相信都还是买的过的。虽说如此，个人就先等等看再说。王老吉30倍PE还是值得的。因此，广药、白云山合并以A股股价计算暂时上看500亿市值。
总之，大家拭目以待。

大副

加多宝的反击如期而至。鸿道集团向法院提起了诉讼，一半这种诉讼在半年内完成。暂时来看，似乎是加多宝为了品牌转移在继续争取拖延时间。再加上尚不明朗的白云山个别胶囊怀疑含铬事件，广州药业出现了回调，这是好事。

sinall

58.11(倍)的市盈率，到底有多大利好还不清楚，还是不介入为好。