惠泉啤酒(600573)基本面研究报告
2020-09-30
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公司概况
- 公司全称：福建省燕京惠泉啤酒股份有限公司
- 注册地址：福建省泉州市惠安县螺城镇惠泉北路1999号
- 公司简称：惠泉啤酒
- 法人代表：高振安
- 公司董秘：程晓梅
- 注册资本(万元)：999999.9999
- 行业种类：
- 公司电话：0595-87396105
- 公司网址：
- 上市时间：2003-02-26
- 发行数量(万股)：63000000
- 发行价格(元)：7.44
- 发行市盈率(倍)：20.0
- 发行方式：二级市场配售
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公告查询：
最新业绩TTM
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每股收益0.12(元)
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每股净资产4.67(元)
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每股现金流2.31(元)
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净资产收益率2.58(%)
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总资产收益率2.30(%)
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毛利率26.90(%)
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利润增长率-15.26(%)
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资产负债比11.35(%)
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市盈率72.5(倍)
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市净率1.87(倍)
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市盈增长比率-4.68(倍)
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EV / EBIT61.01(倍)
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市销率3.51(倍)
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市值(亿)21.82(亿元)
注：以上数据是基于惠泉啤酒(600573)的2020-09-30报告并采用TTM方式（过去四个季度）编制。
主营业务构成
财务分析
| 日期 | 股东权益比率 (%) |
固定资产比率 (%) |
|---|---|---|
| 2020-09-30TTM | 88.65 | 26.41 |
| 2019-12-31 | 93.70 | 30.26 |
| 2018-12-31 | 93.75 | 30.24 |
| 2017-12-31 | 92.72 | 31.26 |
| 2016-12-31 | 92.89 | 39.98 |
| 2015-12-31 | 93.84 | 43.32 |
| 2014-12-31 | 92.66 | 45.71 |
| 2013-12-31 | 92.90 | 48.72 |
| 2012-12-31 | 93.10 | 50.84 |
| 2011-12-31 | 91.73 | 52.01 |
| 2010-12-31 | 89.16 | 52.40 |
| 历史平均 | 92.58 | 43.83 |
| 行业平均 | 68.90 | 14.21 |
- 股东权益比率是指股东权益与资产总额的比率。
- 固定资产比率是指固定资产与资产总额的比率。
| 日期 | 流动比率 (倍) |
资产负债比率 (%) |
|---|---|---|
| 2020-09-30TTM | 6.64 | 11.35 |
| 2019-12-31 | 10.90 | 6.30 |
| 2018-12-31 | 10.51 | 6.25 |
| 2017-12-31 | 8.77 | 7.28 |
| 2016-12-31 | 7.79 | 7.11 |
| 2015-12-31 | 8.50 | 6.16 |
| 2014-12-31 | 6.59 | 7.34 |
| 2013-12-31 | 6.06 | 7.10 |
| 2012-12-31 | 5.87 | 6.90 |
| 2011-12-31 | 4.87 | 8.27 |
| 2010-12-31 | 3.64 | 10.84 |
| 历史平均 | 7.00 | 7.42 |
| 行业平均 | 2.62 | 31.10 |
- 流动比率是指流动资产与流动负债的比率。 惠泉啤酒(600573)（以下简称“本公司”）当前流动比率6.64低于历史平均水平7.00，说明本公司短期偿债能力正在下降； 当前流动比率6.64高于行业平均水平2.62，说明本公司短期偿债能力处于行业上游。
- 资产负债比率是指流动负债和长期负债与总资产的比率。 惠泉啤酒(600573)（以下简称“本公司”）当前资产负债比率0.11高于历史平均水平0.07，说明本公司经营风险正在上升； 当前资产负债比率0.11低于行业平均水平0.31，说明本公司经营风险处于行业下游。
| 日期 | 毛利率 (%) |
净利润率 (%) |
净资产收益率 (%) |
总资产收益率 (%) |
|---|---|---|---|---|
| 2020-09-30TTM | 26.90 | 4.91 | 2.58 | 2.30 |
| 2019-12-31 | 26.87 | 3.47 | 1.74 | 1.60 |
| 2018-12-31 | 25.49 | 3.29 | 1.64 | 1.50 |
| 2017-12-31 | 19.39 | 4.17 | 2.17 | 1.96 |
| 2016-12-31 | 33.66 | 0.39 | 0.15 | 0.21 |
| 2015-12-31 | 34.55 | 2.99 | 2.10 | 1.90 |
| 2014-12-31 | 34.04 | 3.76 | 2.99 | 2.64 |
| 2013-12-31 | 32.11 | 2.48 | 1.92 | 1.72 |
| 2012-12-31 | 23.39 | -10.92 | -6.87 | -6.66 |
| 2011-12-31 | 34.00 | 3.69 | 2.96 | 2.60 |
| 2010-12-31 | 34.01 | 5.69 | 4.74 | 4.07 |
| 历史平均 | 30.07 | 1.69 | 1.29 | 1.08 |
| 行业平均 | 68.32 | 29.62 | 21.86 | 15.38 |
- 毛利率是指毛利占销售收入的百分比。 惠泉啤酒(600573)（以下简称“本公司”）当前毛利率0.27低于历史平均水平0.30，说明本公司业务竞争力正在下降； 当前毛利率0.27低于行业平均水平0.68，说明本公司业务竞争力处于行业下游。
- 净利润率是指扣除所有成本、费用和企业所得税后的利润率。 惠泉啤酒(600573)（以下简称“本公司”）当前净利润率0.05高于历史平均水平0.02，说明本公司盈利能力正在上升； 当前净利润率0.05低于行业平均水平0.30，说明本公司盈利能力处于行业下游。
- 净资产收益率是指净利润额与净资产的比值。 惠泉啤酒(600573)（以下简称“本公司”）当前净资产收益率0.03高于历史平均水平0.01，说明本公司运用资产的能力正在上升； 当前净资产收益率0.03低于行业平均水平0.22，说明本公司运用资产的能力处于行业下游。
- 总资产收益率是指净利润额与总资产资产的比值。
| 日期 | 存货周转率 (次) |
固定资产周转率 (次) |
股东权益周转率 (次) |
总资产周转率 (次) |
|---|---|---|---|---|
| 2020-09-30TTM | 4.54 | 1.77 | 0.53 | 0.47 |
| 2019-12-31 | 3.14 | 1.52 | 0.49 | 0.46 |
| 2018-12-31 | 2.69 | 1.51 | 0.49 | 0.46 |
| 2017-12-31 | 2.93 | 1.50 | 0.51 | 0.47 |
| 2016-12-31 | 2.34 | 1.30 | 0.56 | 0.52 |
| 2015-12-31 | 2.82 | 1.47 | 0.68 | 0.64 |
| 2014-12-31 | 3.09 | 1.54 | 0.76 | 0.70 |
| 2013-12-31 | 3.08 | 1.42 | 0.74 | 0.69 |
| 2012-12-31 | 2.83 | 1.20 | 0.65 | 0.61 |
| 2011-12-31 | 2.96 | 1.36 | 0.77 | 0.71 |
| 2010-12-31 | 3.82 | 1.37 | 0.80 | 0.72 |
| 历史平均 | 2.95 | 1.41 | 0.66 | 0.61 |
| 行业平均 | 0.91 | 3.63 | 0.75 | 0.52 |
- 存货周转率是指主营业务成本与平均存货余额的比率。 惠泉啤酒(600573)（以下简称“本公司”）当前存货周转率4.54高于历史平均水平2.95，说明本公司存货运营效率正在上升； 当前存货周转率4.54高于行业平均水平0.91，说明本公司存货运营效率处于行业上游。
- 固定资产周转率是指销售收入净额与固定资产平均净值的比率。 惠泉啤酒(600573)（以下简称“本公司”）当前固定资产周转率1.77高于历史平均水平1.41，说明本公司固定资产利用效率正在上升； 当前固定资产周转率1.77低于行业平均水平3.63，说明本公司固定资产利用效率处于行业下游。
- 股东权益周转率是指销售收入净额与股东权益平均净值的比率。 惠泉啤酒(600573)（以下简称“本公司”）当前股东权益周转率0.53低于历史平均水平0.66，说明本公司所有者权益的获利能力正在下降； 当前股东权益周转率0.53低于行业平均水平0.75，说明本公司所有者权益的获利能力处于行业下游。
- 总资产周转率是指销售收入净额与总资产平均净值的比率。 惠泉啤酒(600573)（以下简称“本公司”）当前总资产周转率0.47低于历史平均水平0.61，说明本公司整体资产的营运能力正在下降； 当前总资产周转率0.47低于行业平均水平0.52，说明本公司整体资产的营运能力处于行业下游。
| 日期 | 净利润 (百万元) |
净资产 (百万元) |
现金流 (百万元) |
|---|---|---|---|
| 2020-09-30TTM | 30 | 1168 | 577 |
| 2019-12-31 | 20 | 1138 | 648 |
| 2018-12-31 | 18 | 1126 | 610 |
| 2017-12-31 | 24 | 1115 | 527 |
| 2016-12-31 | 2 | 1093 | 438 |
| 2015-12-31 | 23 | 1098 | 398 |
| 2014-12-31 | 32 | 1085 | 361 |
| 2013-12-31 | 20 | 1059 | 301 |
| 2012-12-31 | -72 | 1044 | 260 |
| 2011-12-31 | 33 | 1130 | 292 |
| 2010-12-31 | 53 | 1117 | 340 |
- 净利润是指利润总额中按规定交纳了所得税后公司的利润留成。
- 净资产是指属企业所有，并可以自由支配的资产，即所有者权益。
- 现金流是指企业一定时期的现金和现金等价物的流入和流出的数量。
| 日期 | 股息率 (%) |
股息支付率 (%) |
|---|---|---|
| 2020-09-30TTM | 0.34 | 24.91 |
| 2019-12-31 | 0.43 | 37.84 |
| 2018-12-31 | 0.48 | 40.55 |
| 2017-12-31 | 0.09 | 8.79 |
| 2016-12-31 | 0.19 | 446.55 |
| 2015-12-31 | 0.22 | 43.45 |
| 2014-12-31 | 0.27 | 19.26 |
| 2013-12-31 | 0.00 | 0.00 |
| 2012-12-31 | 0.81 | -17.44 |
| 2011-12-31 | 1.20 | 59.82 |
| 2010-12-31 | 1.20 | 70.90 |
| 历史平均 | 0.56 | 84.05 |
| 行业平均 | 1.49 | 45.34 |
- 股息率是指股息与股票价格（年底收盘价）之间的比率。
- 股息支付率是指净收益中股利所占的比重。
| 日期 | 市净率 (倍) |
市盈率 (倍) |
|---|---|---|
| 2020-09-30TTM | 1.87 | 72.50 |
| 2019-12-31 | 1.54 | 88.68 |
| 2018-12-31 | 1.40 | 85.01 |
| 2017-12-31 | 2.04 | 93.87 |
| 2016-12-31 | 3.56 | 2314.63 |
| 2015-12-31 | 4.15 | 198.24 |
| 2014-12-31 | 2.10 | 70.10 |
| 2013-12-31 | 1.40 | 72.76 |
| 2012-12-31 | 1.48 | -21.48 |
| 2011-12-31 | 1.48 | 49.87 |
| 2010-12-31 | 2.79 | 58.90 |
| 历史平均 | 2.27 | 324.72 |
| 行业平均 | 6.62 | 30.59 |
- 市净率是指股价与每股净资产的比率。
- 市盈率是指股价与每股收益的比例。
| 日期 | 股价 (元) |
每股收益 (元) |
|---|---|---|
| 2020-09-30TTM | 7.03 | 0.12 |
| 2019-12-31 | 7.03 | 0.08 |
| 2018-12-31 | 6.29 | 0.07 |
| 2017-12-31 | 9.08 | 0.10 |
| 2016-12-31 | 15.55 | 0.01 |
| 2015-12-31 | 18.25 | 0.09 |
| 2014-12-31 | 9.10 | 0.13 |
| 2013-12-31 | 5.93 | 0.08 |
| 2012-12-31 | 6.16 | -0.29 |
| 2011-12-31 | 6.67 | 0.13 |
| 2010-12-31 | 12.46 | 0.21 |
- 股价是指股价。
- 每股收益是指每股净利润。
估值分析
惠泉啤酒(600573)的前一交易日收盘价为8.73元， 我们给予的估值为7.28元， 安全边际率为-16.61%。
注：估值公式为 — 估值 = 近几年复权每股收益的均值 × 长期市盈率的中位数。
爱股评级
我们给予惠泉啤酒(600573)合理评级。