青岛啤酒(600600)基本面研究报告

2020-09-30 爱股网
公司概况
最新业绩TTM
  • 每股收益
    1.66(元)
  • 每股净资产
    15.77(元)
  • 每股现金流
    12.95(元)
  • 净资产收益率
    10.54(%)
  • 总资产收益率
    5.65(%)
  • 毛利率
    40.53(%)
  • 利润增长率
    -3.40(%)
  • 资产负债比
    46.08(%)
  • 市盈率
    45.83(倍)
  • 市净率
    4.83(倍)
  • 市盈增长比率
    -13.08(倍)
  • EV / EBIT
    38.1(倍)
  • 市销率
    3.74(倍)
  • 市值(亿)
    1028.64(亿元)

注：以上数据是基于青岛啤酒(600600)的2020-09-30报告并采用TTM方式（过去四个季度）编制。

主营业务构成
青岛啤酒(600600)主营业务构成图（按产品）
日期项目主营业务收入
(百万元)		毛利率
(%)
2011-06-30

啤酒

 11873 43
2011-06-30

其他业务(补充)

 177 32
青岛啤酒(600600)主营业务构成图（按行业）
日期项目主营业务收入
(百万元)		毛利率
(%)
2011-06-30

啤酒

 11873 43
2011-06-30

其他业务(补充)

 177 32
青岛啤酒(600600)主营业务构成图（按地区）
日期项目主营业务收入
(百万元)		毛利率
(%)
2011-06-30

地区小计

 12824
2011-06-30

山东地区

 6291
2011-06-30

华南地区

 2321
2011-06-30

华北地区

 2190
2011-06-30

华东地区

 977
2011-06-30

东南地区

 827
2011-06-30

港澳及海外地区

 219
2011-06-30

其他(补充)

 177
2011-06-30

减：各地区分部间抵销金额

 -951
财务分析
青岛啤酒(600600)股东权益比率、固定资产比率等历史财务指标图
日期 股东权益比率
(%)		 固定资产比率
(%)
2020-09-30TTM 53.92 0.00
2019-12-31 53.37 27.39
2018-12-31 54.85 30.22
2017-12-31 57.38 35.49
2016-12-31 56.12 38.06
2015-12-31 56.72 34.73
2014-12-31 56.61 33.77
2013-12-31 50.70 31.94
2012-12-31 54.03 35.26
2011-12-31 52.13 33.30
2010-12-31 54.68 31.00
历史平均 54.80 33.75
行业平均 68.90 14.21
  • 股东权益比率是指股东权益与资产总额的比率。
  • 固定资产比率是指固定资产与资产总额的比率。
青岛啤酒(600600)股东权益比率、固定资产比率等历史财务指标图
日期 流动比率
(倍)		 资产负债比率
(%)
2020-09-30TTM 1.66 46.08
2019-12-31 1.57 46.63
2018-12-31 1.47 45.15
2017-12-31 1.35 42.62
2016-12-31 1.23 43.88
2015-12-31 1.22 43.28
2014-12-31 1.12 43.39
2013-12-31 1.10 49.30
2012-12-31 1.38 45.97
2011-12-31 1.34 47.87
2010-12-31 1.64 45.32
历史平均 1.32 45.20
行业平均 2.62 31.10
  • 流动比率是指流动资产与流动负债的比率。 青岛啤酒(600600)（以下简称“本公司”）当前流动比率1.66高于历史平均水平1.32，说明本公司短期偿债能力正在上升； 当前流动比率1.66低于行业平均水平2.62，说明本公司短期偿债能力处于行业下游。
  • 资产负债比率是指流动负债和长期负债与总资产的比率。 青岛啤酒(600600)（以下简称“本公司”）当前资产负债比率0.46高于历史平均水平0.45，说明本公司经营风险正在上升； 当前资产负债比率0.46高于行业平均水平0.31，说明本公司经营风险处于行业上游。
青岛啤酒(600600)股东权益比率、固定资产比率等历史财务指标图
日期 毛利率
(%)		 净利润率
(%)		 净资产收益率
(%)		 总资产收益率
(%)
2020-09-30TTM 40.53 8.41 10.54 5.65
2019-12-31 38.96 6.89 9.66 5.17
2018-12-31 37.70 5.87 7.91 4.58
2017-12-31 40.55 5.26 7.37 4.46
2016-12-31 41.53 4.24 6.40 3.68
2015-12-31 37.79 5.83 10.41 5.66
2014-12-31 38.38 6.95 12.93 7.48
2013-12-31 39.88 6.98 14.07 7.22
2012-12-31 40.14 7.16 14.11 7.80
2011-12-31 42.06 7.76 15.64 8.31
2010-12-31 43.54 7.96 15.83 8.91
历史平均 40.17 6.45 11.63 6.46
行业平均 68.32 29.62 21.86 15.38
  • 毛利率是指毛利占销售收入的百分比。 青岛啤酒(600600)（以下简称“本公司”）当前毛利率0.41高于历史平均水平0.40，说明本公司业务竞争力正在上升； 当前毛利率0.41低于行业平均水平0.68，说明本公司业务竞争力处于行业下游。
  • 净利润率是指扣除所有成本、费用和企业所得税后的利润率。 青岛啤酒(600600)（以下简称“本公司”）当前净利润率0.08高于历史平均水平0.06，说明本公司盈利能力正在上升； 当前净利润率0.08低于行业平均水平0.30，说明本公司盈利能力处于行业下游。
  • 净资产收益率是指净利润额与净资产的比值。 青岛啤酒(600600)（以下简称“本公司”）当前净资产收益率0.11低于历史平均水平0.12，说明本公司运用资产的能力正在下降； 当前净资产收益率0.11低于行业平均水平0.22，说明本公司运用资产的能力处于行业下游。
  • 总资产收益率是指净利润额与总资产资产的比值。
青岛啤酒(600600)股东权益比率、固定资产比率等历史财务指标图
日期 存货周转率
(次)		 固定资产周转率
(次)		 股东权益周转率
(次)		 总资产周转率
(次)
2020-09-30TTM 7.70 0.00 1.25 0.67
2019-12-31 5.37 2.74 1.41 0.75
2018-12-31 6.24 2.58 1.42 0.78
2017-12-31 6.53 2.39 1.48 0.85
2016-12-31 6.33 2.28 1.55 0.87
2015-12-31 7.88 2.79 1.71 0.97
2014-12-31 7.20 3.19 1.90 1.08
2013-12-31 6.71 3.24 2.04 1.03
2012-12-31 6.54 3.09 2.02 1.09
2011-12-31 4.94 3.21 2.05 1.07
2010-12-31 5.78 3.61 2.05 1.12
历史平均 6.46 2.93 1.80 0.98
行业平均 0.91 3.63 0.75 0.52
  • 存货周转率是指主营业务成本与平均存货余额的比率。 青岛啤酒(600600)（以下简称“本公司”）当前存货周转率7.70高于历史平均水平6.46，说明本公司存货运营效率正在上升； 当前存货周转率7.70高于行业平均水平0.91，说明本公司存货运营效率处于行业上游。
  • 固定资产周转率是指销售收入净额与固定资产平均净值的比率。
  • 股东权益周转率是指销售收入净额与股东权益平均净值的比率。 青岛啤酒(600600)（以下简称“本公司”）当前股东权益周转率1.25低于历史平均水平1.80，说明本公司所有者权益的获利能力正在下降； 当前股东权益周转率1.25高于行业平均水平0.75，说明本公司所有者权益的获利能力处于行业上游。
  • 总资产周转率是指销售收入净额与总资产平均净值的比率。 青岛啤酒(600600)（以下简称“本公司”）当前总资产周转率0.67低于历史平均水平0.98，说明本公司整体资产的营运能力正在下降； 当前总资产周转率0.67高于行业平均水平0.52，说明本公司整体资产的营运能力处于行业上游。
青岛啤酒(600600)股东权益比率、固定资产比率等历史财务指标图
日期 净利润
(百万元)		 净资产
(百万元)		 现金流
(百万元)
2020-09-30TTM 2244 21302 17490
2019-12-31 1852 19172 14557
2018-12-31 1422 17970 11653
2017-12-31 1263 17145 9102
2016-12-31 1043 16314 7929
2015-12-31 1713 16458 7575
2014-12-31 1990 15388 5266
2013-12-31 1973 14021 7395
2012-12-31 1759 12468 6269
2011-12-31 1738 11110 5550
2010-12-31 1520 9603 7563
  • 净利润是指利润总额中按规定交纳了所得税后公司的利润留成。
  • 净资产是指属企业所有，并可以自由支配的资产，即所有者权益。
  • 现金流是指企业一定时期的现金和现金等价物的流入和流出的数量。
青岛啤酒(600600)股东权益比率、固定资产比率等历史财务指标图
日期 股息率
(%)		 股息支付率
(%)
2020-09-30TTM 0.72 33.11
2019-12-31 0.99 35.01
2018-12-31 1.20 39.90
2017-12-31 0.89 37.44
2016-12-31 1.32 50.49
2015-12-31 1.36 35.49
2014-12-31 1.08 30.55
2013-12-31 0.82 27.38
2012-12-31 0.79 19.97
2011-12-31 0.54 13.99
2010-12-31 0.46 14.22
历史平均 0.94 29.94
行业平均 1.49 45.34
  • 股息率是指股息与股票价格（年底收盘价）之间的比率。
  • 股息支付率是指净收益中股利所占的比重。
青岛啤酒(600600)股东权益比率、固定资产比率等历史财务指标图
日期 市净率
(倍)		 市盈率
(倍)
2020-09-30TTM 4.83 45.83
2019-12-31 3.42 35.38
2018-12-31 2.62 33.11
2017-12-31 3.10 42.07
2016-12-31 2.44 38.12
2015-12-31 2.73 26.18
2014-12-31 3.67 28.36
2013-12-31 4.72 33.51
2012-12-31 3.58 25.39
2011-12-31 4.07 26.03
2010-12-31 4.88 30.81
历史平均 3.53 31.51
行业平均 6.62 30.59
  • 市净率是指股价与每股净资产的比率。
  • 市盈率是指股价与每股收益的比例。
青岛啤酒(600600)股东权益比率、固定资产比率等历史财务指标图
日期 股价
(元)		 每股收益
(元)
2020-09-30TTM 48.50 1.66
2019-12-31 48.50 1.37
2018-12-31 34.86 1.05
2017-12-31 39.33 0.93
2016-12-31 29.44 0.77
2015-12-31 33.20 1.27
2014-12-31 41.78 1.47
2013-12-31 48.95 1.46
2012-12-31 33.06 1.30
2011-12-31 33.48 1.29
2010-12-31 34.68 1.13
  • 股价是指股价。
  • 每股收益是指每股净利润。
估值分析

青岛啤酒(600600)的前一交易日收盘价为76.14元， 我们给予的估值为40.61元， 安全边际率为-46.66%。

注：估值公式为 — 估值 = 近几年复权每股收益的均值 × 长期市盈率的中位数。

爱股评级

我们给予青岛啤酒(600600)高估评级。

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