金发科技(600143) 毛利率下滑影响业绩

2013-8-6 00:01| 发布者: 采编员| 查看: 738| 评论: 0|原作者: 张翔|来自: 东方财富网

摘要: 　　公司产品销售继续保持增长：2013 年上半年共销售各类塑料产品（含贸易品）51.94 万吨，同比增长17.46%；其中不含贸易品的产品销售34.13万吨，同比增长6.22%，贸易品销售17.81 万吨，同比增长47.31%。　　汽车用 ...

　　公司产品销售继续保持增长：2013 年上半年共销售各类塑料产品（含贸易品）51.94 万吨，同比增长17.46%；其中不含贸易品的产品销售34.13万吨，同比增长6.22%，贸易品销售17.81 万吨，同比增长47.31%。
　　汽车用材料销售增长明显：在全国乘用车销量同比增长14%的情况下，公司汽车用改性塑料销量同比增长20%以上，我们预计全年车用材料销售将有望突破30 万吨；同时，家电用改性塑料大客户份额有所增加，在智能卫浴、净水器、工程机械等新领域也取得了突破，进一步优化了公司产品结构，巩固了改性塑料行业龙头的地位。
　　贸易品销量提升导致毛利率有所下滑：公司上半年毛利率同比下滑2.01%降至15.47%，我们认为主要由于贸易品销售的大幅提升带来；贸易品毛利率仅为3.23%，同比也下滑1.12%，除去贸易品对公司毛利率的负面影响，其他产品的毛利率基本保持稳定。
　　公司购买 Hydro S&S 股权，加快“走出去”战略步伐：报告期内，公司与印度Hydro S&S Industries Ltd.签订66.5%的股权购买协议，借助目标公司在印度的声誉及布局，加快公司“走出去”步伐也提升公司对全球化客户实现本地化服务的能力。
　　我们下调公司 2013-2015 年每股收益分别为0.32、0.41 和0.54 元，对应当前的股价的PE 分别为16、11、9。改性塑料行业具有广阔的市场空间，同时公司在行业中突出的技术、营销实力。未来公司在汽车用改性塑料市场份额将不断提升，同时也将在工程机械、卫浴用品等新领域取得增长，维持“谨慎推荐”。

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