数据显示，2012年1-6月公司实现营业收入66.85亿元，同比增长10.75%；实现营业利润3.80亿元，同比下降5%；实现归属于上市公司股东净利润为4.17亿元，同比增长4.89%；实现每股收益0.16元，其中第二季度实现每股收益0.08元，与一季度持平。 2、家电刺激政策推出，汽车领域销售增长 公司是国内改性塑料龙头，上半年共销售改性塑料（含贸易品）51.94万吨，同比增长17.46%，其中自产改性塑料销量为34.13万吨，同比增长6.22%。公司下游主要包括家电、汽车等领域，而前期一系列包括“家电下乡”、“以旧换新”、“节能产品惠民补贴”在内的刺激政策逐步退出，对公司造成了一定的影响，但即使如此，公司营收也实现了增长，表明公司的市场开拓能力较强。在汽车用塑料领域，公司相关产品在下游厂商中的认可程度较高，上半年公司汽车用改性塑料销量同比增长20%以上，随着汽车轻量化进程的不断进行，未来在汽车领域的以塑代钢进程也将不断加快，公司将从中受益，数据显示，2013年1-6月，我国乘用车产量为866万辆，同比增长13.94%，表现出较快度的增长速度，预计这一增速还将保持。 3、在建项目为增长提供动力 公司目前有多个项目在建，包括年产 80 万吨环保高性能汽车用塑料生产建设项目、年产10 万吨新型免喷涂高光ABS 生产建设项目、年产10万吨环保高性能聚碳酸酯及其合金生产建设项目、年产8 万吨高强度尼龙生产建设项目、年产15 万吨再生塑料高性能化技术改造等，这些项目的实施为公司的业绩增长以及产能的合理布局提供了保障。 4、盈利预测与估值 根据公司中报数据，我们对公司2013-2014年盈利预测做出相应调整，并给出2015年盈利预测，预计2013-2015年公司每股收益分别为0.34元、0.49元和0.61元，以昨日收盘价计算，对应的动态市盈率分别为15倍、11倍和9倍，给予公司2013年20倍PE，认为公司未来12个月合理估值为6.8元，公司业绩增长较为稳定，目前估值具有一定的安全边际，维持公司“增持”评级。 5、风险提示 在建项目不达预期风险。 |
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