7 月MPV 数据出现异常,不必担心。主要原因是，当月公司MPV 涂装线由于老化出现轻微火灾,恰处产销淡季，公司借机对生产线进行升级改造。公司解释，公司借机对MPV 的终端库存进行优化调整，终端销售未受到影响。 7 月SUV 销售为4662 辆（其中瑞风S5 为4608 辆，瑞鹰54 辆），环比增长66%，成为当月数据最大亮点。我们分析三个原因导致公司SUV 销量环比大幅增长：一是瑞风S5 市场竞争优势突出；二是市场最为期待的S5 尊享版开始放量；三是在解决前期存在的小毛病之后，产能开始释放。我们认为，销量旺季即将到来，瑞风S5必将持续放量。 315 事件对公司轿车销量的负面影响好于预期。我们统计，4-7 月，公司累计销售轿车30314 辆，比去年同期下降16%。继瑞风S5 之后，又一款乘用车二代车型和悦A30 轿车即将于8 月底正式上市，随着销售旺季的到来，公司将加大营销力度，公司轿车销售情况有望将大幅好转。 由于上半年公司经营情况超过预期，我们把公司2013-2015 年的盈利预测调高至10.94 亿元、16.25 亿元、21.62 亿元，折合每股收益分别为0.85 元、1.26 元、1.68 元，调高幅度分别为31%、20%、12%，继续维持“推荐”的投资评级。 风险提示： 1、宏观和行业存在不确定性；2、公司经营出现失误。 |
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