进入矿山爆破领域打开成长空间：我们测算矿山爆破行业的存量空间大概在1500 亿元左右。在经济不景气，资源品价格下滑之时，露天开采成本更低，安全性更高的优势将更为明显，矿企外包的倾向会加强；而公司在行业运行的大趋势下将受益，而这也将赋予公司内生增长性。 发行短期融资券，为公司横向整合铺垫资金：公司是民爆器材生产领域规模最大、布局范围最广的上市企业；同时公司也具有丰富的并购经验，在完成短融之后加上公司自有资金，将有14 亿元左右的现金，我们判断一方面爆破体量的不断增大对于现金的要求逐步提升；同时也为公司进一步在器材生产及爆破领域的横向整合打下坚实基础。 投资建议：我们预测公司2013~2015 年EPS 分别为0.76、0.92、1.14，对应目前股价的PE 分别为17、14、11 倍；首先，国内爆破市场空间广阔，我们看好优质爆破企业不断做大做强；其次公司进入爆破行业打开内生增长的空间，利用公司的布局、股东等优势将实现爆破的跨越式发展；第三，公司器材生产业务提供稳定现金流，为公司横向整合夯实基础，我们认为公司将在较长一段时间内处于“戴维斯双击”的局面，继续“推荐”。 风险因素：宏观经济持续恶化导致民爆产品需求下滑；公司原董事长减持的风险 |
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