南玻A(000012) 各业务整体向好，中期扣非业绩大增，精细玻璃拟引入战略投资者 ...

2013-8-7 00:01| 发布者: 采编员| 查看: 974| 评论: 0|原作者: 刘元瑞|来自: 东方财富网

摘要: 　　收入稳增，盈利能力回升，扣非业绩大增。上半年营收同比增长5.7%，归属净利同增44%，主因：①受益行业回暖，平板及工程玻璃收入分别同增22%、8%；②公司进一步加强成本控制，毛利率同↑7.8 个百分点至28.9%；③ ...

　　收入稳增，盈利能力回升，扣非业绩大增。上半年营收同比增长5.7%，归属净利同增44%，主因：①受益行业回暖，平板及工程玻璃收入分别同增22%、8%；②公司进一步加强成本控制，毛利率同↑7.8 个百分点至28.9%；③非经常性损益较去年同期大降，扣非后业绩同增168%。
　　平板及工程玻璃贡献较大，精细玻璃持平，光伏减亏。分业务来看：平板玻璃实现净利润约1.62 亿，去年同期亏损，主因：1、行业转暖，价升本降，2、超薄玻璃和超白玻璃计入平板，抬升收入增速和盈利能力。单独看，超薄实现9162 万收入，2288 万净利润，超白压延实现3.25 亿收入，近3000 万净利润；工程玻璃收入增长7.8%，但净利润略有下降，主因浮法价格上涨致盈利能力下滑；精细玻璃方面，产能未有新增，同时受OGS 技改影响，上半年基本持平；太阳能业务较去年有所好转，减亏4500万至-947 万，其中多晶硅由于技改亏损3400 多万，组件方面由于250W高效组件贡献实现约2500 万净利润。
　　精细玻璃引入战略投资者。在实现触摸屏产垂直一体化并成功量产OGS通过Win8 认证后，公司拟出售深圳显示器件不超过20%股权，使精细玻璃业务能在更大的平台进行资源整合，一定程度上脱离传统业务掣肘。
　　光伏双反结果利好，超薄玻璃或进军无碱。“双反”和解告终，输欧光伏产品达成价格承诺，结果利好，公司完成冷氢化改造，成本将进一步降低。超薄是公司最大亮点，新的产能规划上，除了宜昌300T/d 新线外，公司拟在清远投资建设1 条100 万平米新线，或进军无碱超薄领域。
　　下半年公司各业务将继续向好。暂不考虑转让深圳显示器件和南显科技的收益，预计13-14 年EPS0.43 和0.66 元，对应PE21 和14 倍，维持推荐。

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