销售集中度进一步提高，7 月销售强劲。上半年，销售金额836.7 亿元，在全国商品房市场的占有率为2.97%，较2012 年提高了0.77 个百分点；上半年中上海区域销售强劲，占比较去年同期提高了5.7 个百分点。7月，销售金额139.7 亿元，环比增长3.6%，好于行业表现；前7 月累计已达976.5 亿元，同比增长33.9%，完成我们此前全年预测1,700 亿元的57%。 开竣工积极，核心区域拿地态度进取。2013 年，上半年，公司实现开工面积919 万平米，同比增长96.3%，完成计划的55.6%；实现竣工面积432万平米，同比增长76.9%，完成计划的33.5%。公司补充核心区域地块态度坚决， 7 月合计拿地152 亿元，超过当期销售，前7 月拿地金额达532亿元，占比当期销售的55%。 资产负债表仍有扩张空间，境外融资渠道进一步拓展。报告期末，资产负债率和净负债率有所提升，但期末净负债率和手持现金仍然好于行业平均水平，显示财务杠杆仍有扩张空间。上半年，公司顺利海外低息发行美元债，融资渠道的拓宽将进一步降低公司的融资成本。 评级面临的主要风险 调控政策超预期；行业销售低于预期。 估值 我们维持公司2013-14 年业绩预期分别为1.43 元和1.75 元，并维持A、B股的目标价为13.79 元和19.15 港币，维持对公司A、B 股的买入评级。 |
Powered by Discuz! X3.5
© 2001-2024 Discuz! Team.
