报告期内，公司盈利能力略有提升，综合毛利率达到 30.79%，比去年同期上升2.91 个百分点。净利率为15,63%，同比提高0.36 个百分点。分业务来看，占比最高的防窃电电表箱业务毛利率达到30.79%，同比增长1.69 个百分点。而电力成套设备毛利率也同比上涨9.44 个百分点至25.4%，逐步向同类上市公司盈利水平靠近。电能质量产品毛利率则略有下滑，本期毛利率为27.34%，同比下滑2.22 个百分点。但公司新并入子公司苏州电容将于今年9 月份搬入新厂房，届时将有效降低电能质量产品生产成本。 上半年，公司期间费用率为 9.94%，较去年的10.14%略有下降。其中销售费用率、管理费用率、财务费用率分别为2.84%、9.30%和-2.20%。总体来看，公司期间费用控制较为良好。需要注意的是，公司应收账款提升明显。这主要是由于本期公司与江苏省网业务大幅上升，而电网公司一般结算周期较长所致。 公司业务主要集中在江苏省内，省外业务一直占比较小。从中报来看，公司在省外市场扩张的进度依然不理想。但公司已开始着手建立覆盖全国的销售和服务网络。公司的环网柜也已经入围国家电网的招标体系。另外，居民小区配电工程项目在多个省市取得了积极的进展。预计未来公司将在省外业务将有较明显增长。 预计公司 13 年、14 年EPS 分别为0.41 元、0.55 元，对应市盈率为23倍、17 倍，给予“推荐”评级。 |
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