新车凌派发力，广本改善明显。广本7 月销售一改前期低迷，增速环比6 月（-9.9%）由负转正并实现大幅增长，主要得益于新车凌派发力。该车型外观棱角鲜明，内部空间宽裕，符合国人主流审美，主销车型（AT舒适版）定价在12.5 万元，与新福克斯、速腾等老牌对手相比具备较强的竞争力。7 月份凌派订单在1.5 万辆左右，购车排队期在半个月左右。考虑到广本产能充裕，未来销售将迅速爬坡，预计月销量有望达到1.5 万辆。凌派上市后有力弥补雅阁下滑的空缺，未来有望引领广本保持快速增长。 其他合资品牌相对平淡。与广本相比，另一盈利支柱广丰略显平淡，7月销量增速与行业基本同步，显示公司基本摆脱钓鱼岛事件影响，未来销量有望重回增长通道。由于品牌认知不足且渠道规模有限，新品牌广汽菲亚特和广汽三菱依然步履蹒跚，短期销量难有明显提升。我们认为广菲的看点在于明年投产的Jeep 品牌，首款车型自由光造型前卫，搭载采埃孚的9AT 变速器，销售前景值得期待；三菱在SUV 领域具有深厚的积淀，随着渠道扩张和新车型陆续导入，广三将逐步成为公司盈利的新增长点。 自主品牌继续改善。受行业淡季来临影响，7 月份广汽传祺销量有所回落。目前主销车型GS5 销量维持在5500 辆左右，短期继续上行的难度较大。新车型GA3 有望在8 月上市，该车型是传祺的第二款轿车产品，定位于紧凑型轿车，定价在7-12 万，未来有望成为传祺品牌销量的新增长点。随着车型销量的稳步提升，公司盈利将迎来明显改善，预计今年有望实现盈亏平衡。 风险提示：国内宏观经济下行；乘用车市场低迷。 |
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