阳光照明(600261) 渠道优势显现，LED收入大增

2013-8-8 00:01| 发布者: 采编员| 查看: 1117| 评论: 0|原作者: 高诗,沈建锋|来自: 东方财富网

摘要: 　　公司发布 13 年半年报，低于市场预期：上半年实现收入14.64 亿元、归母净利润9983 万元，同比分别增长22.54%和12.99%，对应EPS为0.15 元；其中Q2 单季度实现收入8.12 亿元，同比增长32.2%，净利润3425 万元，同 ...

　　公司发布 13 年半年报，低于市场预期：上半年实现收入14.64 亿元、归母净利润9983 万元，同比分别增长22.54%和12.99%，对应EPS为0.15 元；其中Q2 单季度实现收入8.12 亿元，同比增长32.2%，净利润3425 万元，同比增长13.7%，单季度盈利低于预期。
　　LED 市场爆发，公司凭借渠道资源和制造实力获得高速增长：我们在LED 专题报告中提到看好今年LED 照明市场爆发，具有渠道资源的龙头企业如阳光照明将最受益，从公司的半年报中获得了很好的印证。公司上半年实现LED 收入4.04 亿元，同比大幅增长337%，上半年公司LED 收入比重由2012 年14%上升至28%，其中2 季度环比1 季度大幅增长超过70%。公司依托与飞利浦、欧司朗等国际照明大厂和欧美商超渠道的长期稳定合作，以及完善的国内销售渠道，伴随新产能释放，将最受益LED 照明需求爆发，持续推动业绩成长。
　　半年报节能灯收入下滑不用过于担忧，禁售白炽灯仍将释放巨大替代需求：随着禁白政策的实施，预计仅欧美市场的替代需求是现有节能灯市场的4 倍，国内也存在巨大替代空间，节能灯依然是现阶段性价比最高的替代光源，未来3-5 年仍有望维持较高市场需求。
　　维持盈利预测，2013-15 年EPS 为0.47/0.58/0.77 元。预计2013-15年公司将实现收入37.40、48.05 和60.59 亿元，实现归属于母公司净利润3.04/3.72/4.99 亿元，3 年复合增长33%。

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