大冶特钢(000708) 研发用度减弱事迹，产物进级后续可期

2013-8-9 00:01| 发布者: 采编员| 查看: 783| 评论: 0|原作者: ä½™å®�å±±|来自: 东方财富网

摘要: 　　行业低迷致使量价齐降拖累业绩。报告期内国内钢铁市场产能过剩，竞争激烈，钢材售价低迷。上半年公司生产钢54.9万吨，同比降低9.44%，生产钢材66.92万吨，同比降低22.18%；钢材的销售量为73.24万吨，同比降低10. ...

　　行业低迷致使量价齐降拖累业绩。报告期内国内钢铁市场产能过剩，竞争激烈，钢材售价低迷。上半年公司生产钢54.9万吨，同比降低9.44%，生产钢材66.92万吨，同比降低22.18%；钢材的销售量为73.24万吨，同比降低10.13%；报告期内公司产品毛利率9.15%，高于去年同期2.6个百分点。但由于公司产品升级所需研发投入大幅增加，管理费用大幅上涨，期间费用率从去年同期的2.19%上升到5.55%增加了3.36个百分点，致使销售净利率从去年同期的3.90%下滑到2.95%，即下滑近1个百分点。量价齐跌致使营收大幅下滑，以及销售净利率的下降导致公司业绩大幅下降。
　　优化产品结构，开拓国际市场。公司致力于产品结构的调整，高端轴承用钢、高等级高压锅炉用钢、汽车关键零部件用钢、石油机械钻探用钢、军工用钢等重点开发领域比去年同期有了长足的发展。上半年开发新品种13.78万吨，同比增加34.38%，占钢材销售总量18.81%。锻造产品开发取得新突破：成功开发了大规格环件、异型内圈、超级模具钢锻件等新产品。积极开拓国际，扩大欧洲高端市场用户，大力开拓韩国市场，稳定北美销售，上半年出口数量比去年同期增长28%。2013 年目标钢产量115万吨，生产钢材150万吨，实现产销100%，营业收入88.5亿元，营业成本80亿元，费用4.7亿元。随着公司棒材、特冶锻造两大项目升级工程已经完成，未来整体产量将保持在150万吨左右。“十二五”期间我国特钢行业将迎来快速增长期，随着公司高端项目产能释放和产品结构持续优化有望可持续增长。
　　盈利预测与投资建议。根据公司经营状况，我们模型预测公司13-15年实现EPS0.55、0.85、1.10元，最新股价对应预测PE10、6.6、5倍。申万特钢板块13年均值为17.8倍，公司估值偏低期待提升修复，建议关注产品升级加速业绩增厚，重申“持有”评级。

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