资产负债率低，现金回收较好。2013 年上半年公司资产负债率仅为44.24%，低于行业龙头公司水平。同时公司销售商品和提供劳务收到的现金/营业收入水平一直高于0.8 的水平，现金回款水平较好。坏账准备比例为5%，保持相对稳定的状态。2013 年应收账款增加4.02 亿元，新增规模相对不大。 人才和科研建设提供发展新动力。公司报告期实施了第二期的限制性股票激励计划，激励的范围更广，积聚人才力量。同时积极招聘应届毕业生为公司发展储备能量。公司加强研发上半年获得22 项实用新型专利和1 项发明，同时被评为博士后创新实践基地等。 信息化项目建设提升管理水平和竞争力。公司募投建设的企业信息化项目硬件已经搭建完毕，作为一家装饰公司提早搭建信息化管理系统容易理顺和协调内部一致性，提升管理的精细化和标准化，利于未来发展和竞争力的提升。2013年10月底随着公司信息化管理系统的投入，未来公司管理水平提升存在超预期可能。 收购兼并意图体现公司发展信心。公司积极研究主业和上下游行业的投资、参股和收购兼并等体现公司对于未来发展的信心和战略规划，有利于公司快速成长和提升市场综合竞争力。公司主要子公司和参股公司虽然有些低于预期，辽宁和吉林子公司有亏损，天津装饰部品生产的子公司也有亏损，但是总体幅度不大。 品牌建设，瞄准高端市场。公司主要瞄准高端和公装市场，拥有国内最多的高端设计师120余名，具有国际设计水平。100多个大中型城市的标志性工程由公司施工装饰装修，参与设计超过190家五星级酒店，上半年承接30项五星级酒店装修项目。获得鲁班奖和全国建筑装饰奖80余项是国优奖项最多的企业之一。 盈利预测和投资评级：预计公司2013年到2015年公司的EPS为0.39元、0.57元和0.73元，以收盘价11.50元计算对应的动态PE为29倍、20倍和15倍，考虑到公司稳健发展的态势，以及注重品牌和精细化管理的建设，给予公司“推荐”的投资评级。 风险提示：受政府政策影响超出预期的不确定性风险。 |
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