拟非公开增发，注入油页岩项目：公司拟通过非公开增募集资14亿元，出资5.5亿收购凌源傲翼新能源公司75%的股权，剩余8个亿对凌源傲翼进行增资开发五家子油页岩项目。该项目目前还仅有探矿权，傲翼正在申请采矿权，我们参考新疆宝明页岩油项目达产至少仍需2年时间。公司预计该项目投产后年净利为1亿元，吨净利1200元，贡献EPS0.1元，参考新疆宝明吨净利盈利预测还算合理。页岩油项目盈利能力远好于公司钢铁业务，总体偏利好，但14亿收购价格对应14倍的PE，且还需一定建设等待时间，收购价格并不算便宜，且增发后0.1元EPS对公司总体盈利贡献并不明显。 大股东重组方案终止：公司在5月份公布大股东与港中旅签订重组的框架协议，计划“港中旅以现金方式出资5亿美元等值人民币，其中不少于10%用于对标的企业（指凌钢集团和凌钢集团控制的朝阳龙山资产管理有限公司，）增资，其余用于受让朝阳市国资委持有的标的企业股权。朝阳市国资委保证，港中旅受让股权及增资后，港中旅对各标的企业的持股比例不低于51%”。但13年4月公司公告由于重组进程推进缓慢，朝阳市国资委终止于港中旅框架协议。 整固定资产折旧。公司年调整了13年固定资产折旧年限，预计将减少2013年固定资产折旧额约0.9亿，净利润增加约0.68亿。 保国铁矿仍能小幅盈利。上半年保国铁矿生产铁精矿52.13万吨，同比增长22.36%；实现营业收入5.01亿元，净利润5,976.70万元,吨矿净利114元，较12年全年的吨矿48元有所改善。 盈利预测与投资建议。二季度公司经营情况不容乐观，继续依靠政府补贴贡献利润，13年仍面临着较大的经营压力。公司虽然计划非公开增发募集14亿购买盈利能力相对较好的油页岩资产，但短期对公司贡献有限。预计13-15年公司EPS分别为，0.12元、0.19元、0.27元 下调到“中性”评级。 风险提示：房地产投资大幅下滑，固定资产投资增速大幅下滑 |
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