拳头产品增速稳定。公司拳头产品今年都将持续扩产以配合池窑新增产能，其中：短切毡新增一条3000 吨产线，现已完工；薄毡现已有一条新线投产，接下来仍将有两条普通薄毡线投产；涂层毡产品虽无产能增加，且运转率不高，但目前已接到美国订单，下半年增量或有保障。此外，复合隔板增速稳定，PE 隔板正被客户测试中，最快四季度放量。 新产品稳步推进，保温棉仍值得期待。新产品放量时点仍需观察，但均在稳步推进。保温棉现定价13000 元/吨，较前期12000 元有所提高，现已供货10 吨左右，开辟国内市场之余公司也在积极谋求海外订单，客户的使用体验将决定未来产品能否迅速打开市场；装饰板材仍处于询价阶段；连续毡现已实现小批量供货，产品质量在国内已经领先，但与国外产品相比仍有差距，随着未来生产过程中的不断调试，产品质量也将不断提高。 天马、天马瑞盛持续发展。天马集团3 万吨玻纤纱将有1 万吨自用，另2万吨卖给下游客户。集团负债情况已好转，粗略测算今年天马集团可为公司贡献约700 万投资收益；瑞盛今年毛利将显着提高，主因今年树脂价格较去年上升约2000 元/吨，预计毛利率应升至8-9%。 股价回到前期平台，考虑公司成长性，具备配置价值。预计全年国内收入8 个亿，出口收入2 亿多，2013-14 年业绩分别为0.96、1.43，对应PE为20、14 倍，维持“推荐”。 |
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