博林特(002689) 毛利率小幅提拔，盈利才能加强

2013-8-24 00:01| 发布者: 采编员| 查看: 634| 评论: 0|原作者: 韩庆|来自: 东方财富网

摘要: 　　上半年行业回暖，公司国内销售小幅增长。公司上半年直梯销售4.65亿元，同比增加6.18%；扶梯销售3306万，同比增加6.41%；安装维保收入9403万元。其中，国内销售5.27亿元，同比增加10.07%，国外销售7429万元，与去 ...

　　上半年行业回暖，公司国内销售小幅增长。公司上半年直梯销售4.65亿元，同比增加6.18%；扶梯销售3306万，同比增加6.41%；安装维保收入9403万元。其中，国内销售5.27亿元，同比增加10.07%，国外销售7429万元，与去年基本持平。上半年国内电梯市场整体回暖，一方面，下游商品房施工面积增速比去年下半年有所回升；另一方面原材料价格下降带来行业整体盈利能力提升。公司上半年在手订单比去年同期大幅增加，预计下半年将体现到收入增速上。我们认为公司下半年收入增速将继续回升。
　　毛利率小幅提升，盈利能力增强。上半年公司毛利率提升1.39个百分点，主要是黑色金属、永磁体等关键原材料的价格下降所致。公司核心零部件、控制系统基本都是自己生产，上游零部件自制率达到80%以上，公司能充分享受原材料价格下降带来的收益。
　　跨区域扩张，西北地区成为新增长极。上半年西北市场销售1.25亿元，同比增长50%，成为公司第二大销售市场。公司过去的市场主要集中在东北和华北地区。上市以后，随着公司知名度提升，国内其他区域销售增长很快。今年重庆基地投产后，大大增强公司在西部地区的辐射力。未来公司亦有计划在其他重点地区扩张自己的生产销售网络。
　　结论：
　　公司在手订单充沛，能保证今年业绩稳定增长。我们预计公司2013-2015年每股收益0.40元、0.52元和0.67元，对应动态PE分别为15倍、12倍和9倍。维持公司“推荐”评级。

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