公司拟以1.16 亿元收购格瑞营销55%股权，格瑞营销整体估值2.1 亿元，按照2013-2015 年承诺净利润2300 万、2645 万、3042 万，业绩同比增速23%、15%、15%，对应2013-2015 年收购PE 分别为9 倍、8 倍、7 倍，我们预测为13-15 年贡献EPS 分别大约为0.007 元、0.038 元、0.043 元。 瑞格营销成立于2007 年，是一家提供市场营销（店内促销、商务采购、销售规划等）及公共活动（路演/展会等）等线下营销服务的专业营销公司，网络分布全国各大中城市。公司核心客户包括JOHNNIE WALK、水井坊、万宝路等酒、烟类国际、国内知名品牌。 省广看中格瑞营销的地方：（1）客户资源优质；（2）成本控制能力优秀；（3）业务互补性强；（4）所处行业空间大；（5）人员管理能力优秀。 格瑞营销看中省广的地方：（1）省广是本土广告龙头；（2）具有大量潜在可共享、交叉销售客户资源；（3）资金支持；（4）线上、线下营销联动。 2. 中标海口公交车身广告媒体经营业务，补充完善自有媒体资源。 公司已中标海口公交车身广告媒体经营业务，包括海口公共交通集团旗下986 辆公交大巴的车身广告媒体经营业务，以及在合作期限内新增的可用于广告发布的公交大巴的车身广告媒体经营业务。合作期限5 年，自2013年11 月1 日至2018 年10 月31 日。考虑市场培育、上画率、所处城市地位，我们预测为14-15 年分别贡献EPS 大约为0.006 元、0.008 元。 3、预测公司2013-2015 年EPS 分别为0.71 元/1.02 元/1.37 元，同比增速分别为51%/44%/34%，对应PE 分别为52 倍/36 倍/27 倍，维持强推评级。 风险提示 1. 宏观经济形势影响广告投放；2、大客户流失；3、被收购标的不达预期 |
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