经营指标良好，盈利稳定。公司上半年营业收入和利润的增长都完全符合我们的预期，特别是扣非后净利润增长100%，充分反映主业的经营稳定向好，公司已有的ITO 导电膜玻璃销售稳步增长，新产品电容式触摸屏传感器玻璃和超薄玻璃减薄代加工业务放量增长，公司毛利也提升了近4 个百分点。 市场引导研发战略符合公司发展。公司一贯坚持市场引导研发、市场引导产品结构和业务结构调整的战略。公司业务所对应的客户要求、销售模式都不一样，满足客户的个性化定制要求，才能增强对客户的吸引力和粘性。 不断尝试新业务领域，寻找公司业绩新的成长点。公司处于显示、触控行业，业务范围广，在过去，公司不断尝试研发或涉入新的成长业务。公司是ITO 导电玻璃行业龙头，在此基础上不断调整产品结构，适时推出高附加值的适合市场需求的新产品，电容式触摸屏SENSOR和模组业务发展势头良好，OGS-SENSOR 生产工艺和良品率已经达到行业先进水平，OGS 模组和正在研发的G1F 模组都具有很强的竞争力，特别是通过并购重组德普特以后，协同效益十分明显，公司有望成为电容屏模组行业的龙头企业。公司TFT 减薄业务国际市场开拓取得突破性进展，该项业务将会成为公司的重要利润增长点。 盈利预测与估值。我们预测13—15 年的营业收入分别为12.96、17.50和22.75 亿元。EPS 分别为0.65、0.87 和1.11 元，对应PE 分别为30.36、22.76 和17.84 倍，继续维持“增持”评级，目标价24 元。 |
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