公司ITO导电膜玻璃保持稳步增长，电容式触摸屏传感器玻璃和减薄业务放量增长，成为公司增长的主要动力。新产能的释放逢智能终端需求的高速增长，但随着去年同期基数的提高，单季增速有下降趋势。整体上看公司传统业务稳定，新业务发展迅猛，公司经营良好，业绩增长确定。 2、盈利能力提升 随着新产能的释放，产品结构调整，单季度看公司整体毛利率稳中有升，同时期间费用率有明显下降，公司整体盈利能力提升。但是由于短时间内触摸屏产业产能增加幅度较大，如若需求不能有效消化产能，将对产品价格影响较大，这是要持续观察的。 3、需求需要低价 DisplaySearch预估，2013年触控面板出货量将达到1.57亿片，年增长19%。2012年手机及平板电脑用触控面板出货量占据整体出货量的85.9%，预估2013年将进一步增长至86.3%。随着高端智能机接近饱和，中低价智能机需要更便宜的触摸屏，而触摸屏超极本的推广也需要更低的成本。触摸屏产业未来需要以价换量。 4、OGS具推广优势 从供应链、制程、灵敏度、规格、厚度、重量与成本的综合性考虑。OGS虽然不是最低成本，但综合优势明显，适宜推广。公司触摸屏SENSOR业务未来前景依然看好，同时公司收购下游模组有利于公司的市场竞争力。不过由于短期内触模屏超极本渗透率低于预期，将对OGS的增速有一定影响。 5、投资建议 暂不考虑收购赣州德普特情况下，我们维持预计公司2013-2014年 每股业绩分别为0.60、0.67元。下调至“推荐”评级。 |
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