七匹狼(002029) 发卖低迷下半年形势加倍严肃

2013-8-26 00:01| 发布者: 采编员| 查看: 660| 评论: 0|原作者: 张丽华|来自: 东方财富网

摘要: 　　2013 年上半年公司实现营业收入14.23 亿元，较上年同期下降4.27%；营业利润3.22亿元，较上年同期下降1.06%；归属于上市公司股东的净利润2.56 亿元，较上年同期增长4.28%；每股收益为0.34 元。　　受终端消费疲软 ...

　　2013 年上半年公司实现营业收入14.23 亿元，较上年同期下降4.27%；营业利润3.22亿元，较上年同期下降1.06%；归属于上市公司股东的净利润2.56 亿元，较上年同期增长4.28%；每股收益为0.34 元。
　　受终端消费疲软及天气等诸多因素影响，公司销售下滑，尤其是二季度业绩下滑明显。分季度看，一、二季度销售收入增速分别为0.46%、-12.57%；归属于上市公司股东的净利润增速分别为7.17%、-2.65%。
　　利润增速实现正增长主要是因为：上半年毛利率46.93%，同比增加3.48%；期间费用3.05 亿元，同比下降1.81%；研发投入0.53 亿元，同比下降2.64%。
　　关闭部分门店，传统渠道拓展放缓：基于外部环境压力，公司代理商经销商放缓了拓展渠道终端速度。为减少内部消耗，公司建立了渠道预警机制，关闭了部分低效及无效店铺。截至2013 年6 月30 日，公司渠道终端数量为3,855 家，其中直营终端462 家。2012 年底公司拥有终端渠道为4007 家（当年净增加31 家）。
　　稳步推进新渠道建设：上半年，公司电子商务规模继续扩大，共实现网络销售约人民币1 亿元，比去年同期增长约40%，仍以库存处理为主。公司积极尝试O2O 模式，探索线上线下融合，以期实现传统渠道与新渠道的优势互补。
　　经营活劢现金流改善：经营活劢产生的现金净流量2.85 亿元，同比增长112.20%，主要是销售回款较多；货款、薪酬、税费的款项支出额增幅小于现金流入。投资活劢产生的现金流量12.12 亿元，同比下降了5743.1%，主要是因为公司放缓了开店步伐及商铺购置，将闲置资金投资理财产品所致。
　　盈利预测与投资评级：公司预测2013 年1-9 月归属于上市公司股东的净利润变劢幅度为-15%-0；净利润变劢区间为3.42 亿元至4.02 亿元，利润下滑受订单减少影响。我们预测公司2013 年、2014 年、2015 年每股收益为0.73 元、0.81 元、0.89 元，给予公司“中性”评级。
　　风险提示：终端消费低迷。