光迅科技(002281) 近期看接入市场回暖，远期看互联网市场冲破 ...

2013-8-26 00:01| 发布者: 采编员| 查看: 682| 评论: 0|原作者: 齐宁|来自: 东方财富网

摘要: 　　传输类产品毛利基本企稳，接入类产品下半年有望企稳。公司传输类产品实现收入8 亿，同比+25.29%，毛利率20.75%，同比-1.77%；接入和数据类产品实现收入1.7 亿，同比-35.59%，毛利率9.3%，同比-3.15%。上半年传输 ...

　　传输类产品毛利基本企稳，接入类产品下半年有望企稳。公司传输类产品实现收入8 亿，同比+25.29%，毛利率20.75%，同比-1.77%；接入和数据类产品实现收入1.7 亿，同比-35.59%，毛利率9.3%，同比-3.15%。上半年传输设备子行业景气度提升为公司传输类器件带来转机，但运营商宽带投入放缓致公司接入和数据类产品出现下滑。同时，激烈的价格竞争导致毛利仍处下滑通道。随着国家宽带战略引导运营商在宽带方面补投资，下半年接入类产品营收快速下滑趋势有望得到缓解。
　　新产品快速毛利提升，未来将成公司转型重要看点。公司上半年积极开拓新市场，行业网市场拓展继续深化，光路子系统、OLP、OLM 等中标多个项目。“其他”类产品毛利率达31%，同比+16.56%，说明部分新产品培育已进入成熟期。随着公司在下游开拓互联网IDC 市场，未来有望摆脱运营商市场恶性竞争模式，进入良性发展通道。
　　盈利预测与评级。公司未来新看点在于：1、系列并购整合后在光电子领域技术实现突破，集成光器件量产带来高技术壁垒新产品快速放量；2、下游互联网类客户实现有效突破，估值重新提升。我们预测2013-2015 年EPS 为1.03 元，1.22 元，1.44 元，对应估值为29X，25X，21X，维持推荐评级。
　　风险因素:运营商市场竞争激烈，器件厂商竞价超预期

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