受益于新产品推出、内部流程整合，毛利率大幅提升4个百分点。公司上半年综合毛利率大幅提升4个百分点，其中制冷压缩机毛利率提升5个百分点，是拉动综合毛利率提升的关键因素；另外，零部件及维修毛利率提升11 个百分点；空压机由于小型产品占比提高，毛利率下滑1个百分点。综合毛利率的大幅提升主要受益于新产品的陆续投放；以及经过2012年的事业部制改革和流程整合，内部效益开始释放，成本费用控制能力迈上新台阶，盈利能力逐渐提升。 新产品陆续投放，未来增长有亮点。冷冻冷藏压缩机是公司的重点业务，在研的多项新产品将于今年陆续上市。空压机方面，下半年预计公司将推出中高端新产品永磁无刷变频空压机；另外，与日立合作的无油螺杆空压机陆续放量也将成为空压机业务的新增长点。 ORC螺杆膨胀机业务将在国内积极推进，助力估值水平提升。公司ORC螺杆膨胀机产品在台湾的钢铁厂余热回收和地热利用项目已运行3年多。随着国内低品位余热市场的逐渐发展，公司的产品将进入国内市场，预计年内有望在国内建设示范性工程。螺杆膨胀机前景广阔，想象空间巨大，将助推公司估值水平的提升。 盈利预测与估值。我们预计公司2013-2015年全面摊薄EPS分别为0.6、0.73、0.88元，对应PE分别为25、20、16倍，考虑到公司制冷产品和空压机业务稳健快速增长，且螺杆膨胀机前景广阔，维持“强烈推荐”的投资评级。 风险提示：冷链行业发展低于预期；新产品推广低于预期风险。 |
Powered by Discuz! X3.5
© 2001-2026 Discuz! Team.
