迪森股份今日公布半年报，报告期内公司取得主营业务收入2.05亿元，同比增长3.17%；实现归属上市公司股东净利润4171 万元，较上年同期增长33.61%。公司上半年利润完成情况符合预期。 公司在报告期内投入运营的新项目包括南方中集、新会中集、丽珠利民制药、佛塑宏基和德冠包装等新项目，预计新项目在三季度后还将形成更为明显的增量收入。公司今年新签定的大型合同为徐记食品、联业织染和肇庆工业园项目。其中联业织染下半年有望贡献利润；徐记食品项目年底将投入运行；对公司业绩和估值水平影响最大的肇庆工业园项目已进入土建施工，预计明年二季度将建成供气。 公司BMF 热力和BMF 燃料业务毛利率与去年水平基本相当，已实现收入的下游行业在报告期内并未发生明显变化，仍以钢铁、建材和造纸行业为主，但新签订单已向消费行业转移。公司上半年取得营业外收入1614.5 万元，对公司利润产生较大正面影响。营业外收入构成主要为增值税即征即退442 万元，乳化焦浆代油及燃油锅炉改造项目补助900 万元，和广州市生物质能源技术重点实验室补助135 万元。 公司报告期内在长三角地区业务收入有所提高，符合我们对公司发展路径的判断。因为生物质供热供气从短期来看最重要的竞争对手是使用重油和天然气的工业锅（窑）炉，适合生物质能源发展的地区必须具备国内领先的环保政策和相对较高的能源价格这两个条件，目前符合这条件的地区只有珠三角和长三角，京津冀地区也有望进入这一行列。我们看好生物质能源行业的远大前景，预计公司2013-15EPS 为0.37/0.50/0.67 元，维持公司“推荐”评级，6 个月目标价格18 元。 风险提示：上游生物质燃料价格上行，获取困难。 |
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