柳工(000528) 2季度收入下滑，净利润转正增长

2013-8-27 00:01| 发布者: 采编员| 查看: 667| 评论: 0|原作者: 真怡,罗立波,董亚光|来自: 东方财富网

摘要: 　　业绩概述　　2013 年上半年，公司实现营业收入6,637 百万元，同比减少10.23%，归属上市公司股东净利润261 百万元，同比减少15.77%，EPS 为0.23 元。　　上半年收入继续同比下滑，下半年有望明显好转　　公司上 ...

　　业绩概述
　　2013 年上半年，公司实现营业收入6,637 百万元，同比减少10.23%，归属上市公司股东净利润261 百万元，同比减少15.77%，EPS 为0.23 元。
　　上半年收入继续同比下滑，下半年有望明显好转
　　公司上半年销售收入同比下降10.23%，较1 季度8.90%的降幅有所扩大；但是随着下半年基数的降低，我们预计收入同比将明显好转，有望转为正增长。
　　海外业务表现良好
　　13 年上半年，公司产品海外销量同比增长22%，海外销售收入约16 亿元，同比增长35.75%，海外收入占比提升至24%。相比之下，工程机械行业上半年出口额约72.91 亿美元，同比下降19.05%；公司海外业务表现明显好于行业。
　　毛利率回升导致2 季度净利润同比正增长
　　受益于钢材等原材料价格的下跌，公司第2 季度毛利率为21.35%，较12 年同期提高3.8 个百分点。因此2 季度公司虽然收入同比下降，但归属于母公司的净利润为169 百万元，已好于12 年同期的164 百万元。
　　盈利预测和投资建议
　　预计公司13-15 年分别实现营业收入12,203、13,425 和14,931 百万元，， EPS 分别为0.39、0.57 和0.75 元。我们认为公司业绩已开始触底回升，PB13E 仅0.7 倍，因此维持公司"谨慎增持"的投资评级。
　　风险提示:
　　房地产调控力度若加大可能影响产品需求；钢材价格上涨影响毛利率