2013 年上半年，公司营业收入增长12.10%。其中二季度收入增长10%，较一季度增长14%略有下降；主要原因在于：国际经济复苏疲软，国内经济增速放缓，终端消费持续低迷；报告期内，公司国内销售同比下降1.72%，国外销售同比增长104.44%。但生产成本增长较快，致休闲西装、西裤毛利率下降较快，分别下降14.56%、11.24%，整体毛利率同比下降2.29%。 期间费用率因销售费用率增长而增长 报告期内，公司期间费用率由去年的25.83%上升至30.51%，其中销售费用率由2012 年的20.67%上升到2013 年23.22%，销售费用率的提升，主要是报告期内公司新开门店，公司营销网络终端店铺租赁、折旧和员工薪酬的提升。 净利润率大幅下降 2013 年上半年，公司净利润为5326.14 万元，较去年同期的7545.05 万元下降29%；净利率为8.57%，较去年同期13.61%，下降约5%。主要是毛利率的下降和期间费用率的提升。 应收账款增长较快 2013 年上半年，公司应收账款为37，765.25 万元，较去年同期19，834 万元上升明显。 维持“谨慎推荐”评级 预计公司 2013-2015 年EPS 为0.52 元、0.59 元和0.64 元，对应目前股价估值为12.07 倍、10.64 倍和9.8 倍，维持“谨慎推荐”评级。 |
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