2013 年中期国际干散货以及集装箱运输双双回落，但公司在中国出口运输市场仍获取毛利1.43 亿元??+10%??，毛利率9.3%，同比提升0.2 个百分点，显示公司在中国出口市场盈利能力继续改善！主要原因是公司新造多用途船、重吊船适货能力和竞争力强，承运货种盈利能力较好，提升了综合运价。2013 年上半年公司重吊船期租水平同比提升28%！ 业绩亏损主要受制于低迷的干散货市场及木材运输市场 2013 年中期公司回程货运输毛利亏损1.23 亿元，同比扩大7000 万元，主要原因是??1??公司回程货运输货种主要是矿石、鱼粉等散货，受BDI同比下滑影响????2??木材运输市场受??策限制需求低迷，双向货源不均导货运量/收入同比下滑32.2%和 20.16%，而成本相对稳定导??毛利率大幅下滑，毛利同比下滑约4600 万元。 半潜船/沥青船发挥特种船的盈利平稳器作用 由于全球钻井平台利用率继续回升，海工装备需求延续升势，公司半潜船上半年完成货运量同比提升49.8%，期租水平同比提升57.74%，达3.4万美元/天，仅次于2009 年最高值。沥青船由于中国需求拉动表现较好，上半年货运量同比增长15%，期租水平为1.14 万美元/天，同比提升18.8%。 预计公司13-15 年业绩分别为-0.009 元/股、0.065 元/股、0.162 元/股 我们预计公司下半年业务环比改善，主要得益于半潜船/沥青船市场以及中国出口运输市场的回暖。同时我们仍看好散货/多用途船市场2014 年产能利用率提升带来行业运价恢复，继续给予公司买入评级。 风险提示 油价突发性上涨，经济复苏进程不确定 |
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