柳工(000528) 短期稳健促历久增进，经营性事迹超预期

2013-8-27 00:01| 发布者: 采编员| 查看: 838| 评论: 0|原作者: 吴慧敏|来自: 东方财富网

摘要: 　　发展趋势　　盈利能力有望持续改善：公司1H13 推土机、起重机均显着好于行业，叉车板块实现首次盈利；下半年公司有望进一步扩大叉车销量，提升规模效应；与康明斯的合资公司有望逐步供货装载机的发动机，降低成 ...

　　发展趋势
　　盈利能力有望持续改善：公司1H13 推土机、起重机均显着好于行业，叉车板块实现首次盈利；下半年公司有望进一步扩大叉车销量，提升规模效应；与康明斯的合资公司有望逐步供货装载机的发动机，降低成本和资金占用；波兰子公司目前人员在1,400 人左右，未来计划降至1,000 人以下；
　　公司仍是行业经营最稳健的公司之一：公司加大坏账准备和存货跌价准备计提力度，反映了公司良好的风险意识，虽然短期净利润率下滑，但有利于公司长期发展、实现有质量的增长；
　　盈利预测调整
　　我们小幅上调公司2013/2014 年盈利预测10%至4.2 亿元与5.0 亿元，同比分别增长51.8%和18.4%，对应每股收益0.38 元与0.44 元；
　　估值与建议
　　当前股价下，公司对应2013/2014 年PE 为16.6 倍和14.1 倍；往前看，公司业绩取决于核心产品稳定增长、盈利能力稳步提升，我们维持公司“审慎推荐”评级。投资风险：起重机及波兰公司扭亏不达预期。