新兴铸管(000778) 上半年业绩同比下降40%

2013-8-28 00:01| 发布者: 采编员| 查看: 762| 评论: 0|原作者: 杭一君,乐宇坤|来自: 东方财富网

摘要: 　　公司13 年上半年实现营业收入331.55 亿元，同比增长7.5%，实现归属母公司净利润4.10 亿元人民币（折合每股收益0.21 元），同比下降40%。报告期内的综合毛利率由去年的5.9%下降至5%。总体来看，由于上半年钢材市 ...

　　公司13 年上半年实现营业收入331.55 亿元，同比增长7.5%，实现归属母公司净利润4.10 亿元人民币（折合每股收益0.21 元），同比下降40%。报告期内的综合毛利率由去年的5.9%下降至5%。总体来看，由于上半年钢材市场需求较弱，铁矿石价格较为坚挺，公司钢材业务表现欠佳拖累整体业绩；同时上半年管理费用增加较多以及财务费用大涨57%也使得净利下降较为明显。中长期看，公司立足球墨铸管业务，未来将受益于城市供排水管网建设提速；此外公司积极战略布局新疆，钢材、铁矿及煤炭资源以及下游深加工等多业务齐头并进，我们看好公司的发展前景。由于13年钢材均价及毛利率低于我们之前预期，我们下调13-15 年盈利预测至0.37 元、0.40 元和0.42 元（考虑增发），基于14 倍的2014 年市盈率，我们将目标价格下调至5.60 元。我们维持对该公司的谨慎买入评级。
　　支撑评级的要点
　　钢材产能继续释放。
　　公司资源和深加工项目逐步贡献利润。
　　公司拟增发募集资金32 亿用于收购新疆资源60%股权。
　　主要风险
　　宏观经济增速下滑，导致钢铁需求疲弱，钢价下跌，毛利率收窄。
　　资源项目推进缓慢，铁矿石和焦煤价格下滑明显。
　　新产能建设和下游深加工项目建设进程缓慢。
　　估值
　　基于 14 倍左右的2014 年市盈率，我们将目标价格由6.80 元下调至5.60 元，我们维持对公司的谨慎买入评级。

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