8 月27 日晚，公司公告称：公司参股企业“赣州晨光稀土”拟通过与银润投资进行重大资产置换实现上市。若本次重组成功实施，公司将持有银润投资约1087.37 万股，占总股本的5.09%；以重组方案中9.40 元/股的换股价格计算，该部分股权价值约为1.02 亿元，因此公司将实现投资收益约3200 万元（初始投资成本6934 万元），增厚13 年EPS 约0.01 元。 受益镨钕量价齐升 近期，工信部等八部门联合发文，决定自2013 年8 月15 日至11 月15日开展打击稀土开采、生产、流通环节违法违规行为专项行动。我们估算中国南方离子型稀土产量约为7 万吨/年，以镨钕平均配份28%计算，年产镨钕约1.96 万吨，约占全国总产量的55%，我们预计该部分供给将在专项行动期间暂停。公司是市场上镨钕最大的供应商，且库存储备丰富，因此我们认为公司将充分受益镨钕产品的量价齐升，推荐投资者积极配置。 稀土打私已入高潮，大集团整合将再掀波澜 稀土打私与大集团整合是国家稀土政策核心内容的两方面。目前稀土打私已初见成效，随着专项行动展开已进入高潮，且未来有望形成长期管理机制；同时，政府希望以市场化模式替代行政化手段来控制稀土供给，而组建稀土大集团无疑是重塑供给格局的最佳方式，因此，我们预计稀土大集团整合将在年内有实质性突破，公司作为业内核心企业将因此而受益。 重申“买入”评级 预计公司13-15 年的EPS 分别为0.80 元、1.11 元、1.46 元，对应动态PE 为38 倍、27 倍、21 倍。鉴于稀土打私利于镨钕产品量价齐升，且未来公司有望受益于稀土大集团整合，因此重申“买入”的投资评级。 风险提示 稀土价格上涨幅度不及预期的风险；相关政策落实不及预期的风险。 |
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