报告期，公司铝制成品销量为37,237.06 吨，同比增加8,047.27吨，增长21.61%，生产量为37,901.71 吨，同比增加8,604.73 吨，增长22.70%。尽管铝价持续下行，产销量的增长仍带动公司收入实现稳定增长。 销量增长中，亚通科技新项目投产贡献了80%的增量，这一增量的提升从三方面提升综合盈利水平：一是生产线的逐步磨合，推动成材率提升，成本下降；二是产量上升摊薄单位固定成本；三是产品结构得以优化带动公司产品加工费水平上涨（我们测算报告期公司综合加工费水平达到12000 元/吨左右，2012 年度加工费水平在10000 元/吨左右）。受上述利好因素推动，亚通科技上半年实现营业收入2.36 亿元，净利润1206.60 万元，完全扭转了亏损局面，同时也导致公司整体净利润增速明显快于收入增速。 汽车行业景气复苏好于预期，公司业绩可保持快速增长 汽车行业去年处于景气低谷，下半年开始缓慢上行。今年初回暖加速，二季度产销量保持12%以上的增速，好于我们年初的预期。公司订单持有量一直保持在6000 吨以上，目前持有量6635 吨。鉴于汽车行业景气走出底部基本得到验证，我们认为下半年公司新增产能盈利情况可继续保持乐观，带动业绩保持快速增长。 盈利预测和评级 公司上半年业绩好于预期，我们上调盈利预测，2013~2015 年EPS分别为0.34 元、0.43 元和0.49 元，对应PE 分别为24 倍、19 倍和16 倍。基于汽车行业复苏形势好于预期，我们上调公司评级至“增持”。 |
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