量价齐跌，上半年同比明显下滑：在上半年特钢市场均价下跌10.11%和公司钢材产量同比下滑4.22%的情况下，公司营业收入同比19.08%的降幅相对较大，主要是销售不畅使得销量下滑幅度大于产量所致。这点可以从中期末环比年初上升46.01%的存货中得到验证。特钢价格下跌和销售不畅使得公司盈利能力同比有所恶化，上半年公司综合毛利率为5.21%同比下降1.10 个百分点。虽然资金管理加强使得公司上半年6095 万元的财务费用同比下降56.6%，但营业收入与毛利率的显着下滑最终导致净利润同比下降74.23%。 2 季度产量有所恢复，但资产减值损失制约盈利改善：设备检修结束后2 季度公司产量逐步恢复，并带动营业收入环比增长18.05%。在受制钢价下跌2 季度毛利率并未跟随产量上升而明显改善的情况下，营业收入增长虽带来毛利增加，但计提存货跌价准备最终使得2 季度净利润环比基本持平。 预计公司 2013、2014 年EPS 为0.02 元、0.05 元，维持“谨慎推荐”评级。 |
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