房地产业务盈利能力有望继续增强。公司上半年地产业务销售额再创历史新高，达到788 亿元（中海地产612 亿元，中建地产176 亿元），同比增长36.8%；销售面积667 万平方米（中海地产476 万平方米，中建地产191 万平方米），同比增长51.6%，预计全年房地产销售仍将保持较快增长。此外，公司正在考虑将中建地产注入中海地产，或委托其管理等相关事宜，此举有望提升中建地产的业绩，增强公司房地产业务的整体盈利能力。 投资建议：维持买入-A 的投资评级，6 个月目标价4.5 元。公司新签合同金额持续快速增长，房地产业务仍有成长空间，我们预计公司2013-2015 年收入增速分别为19.9%、18.8%和10.7%，归属于上市股东净利润增速分别为17.7%、20.5%和16.7%，维持买入-A 投资评级，6 个月目标价4.5 元，相当于2013 年7.3 倍的动态市盈率。 风险提示：新签订单下滑，商品房价格大幅回落，房地产投资增速下降。 |
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