2 季度如期实现扭亏，单季盈利1700 万元。公司13 年上半年整体仍然亏损，但2 季度公司通过操盘方式调整，加强存货管理，单季盈利1700 万元，成功扭亏；较1 季度6721 万亏损有大幅改善。但公司分销业务仍然面临较为艰巨的环境，上半年毛利率继续下降至5.58%，同时公司期间费用率也有所上升，未来仍需进一步改善操盘方式，并通过严格控制费用实现持续盈利。 移动互联网业务继续高速发展。公司欧朋浏览器的载体北界创想上半年实现营业收入858 万元，远超去年全年251 万元水平，收入增速保持很高水平，但由于前期费用开支依然巨大，上半年亏损7434 万元。九九乐游上半年收入较少，仅达到122 万元，公司未来将由过去的手机游戏开发转型游戏发行和运营，未来盈利能力可期。手机阅读和商店业务上半年实现收入5292 万元，实现净利润1280 万元，已经达到较强的盈利能力，未来将持续贡献公司业绩。 白酒业务未能实现盈利。随着白酒行业整体景气度下滑，公司白酒子公司章贡酒业亏损339 万元，赣州长江实业亏损1001 万元，拖累了公司整体业绩。预计下半年白酒盈利状况仍然难有实质性好转。 T4 以下市场空间仍然广阔，下半年发展方向明确。公司仍然面临着一些有利因素：市场容量巨大，尤其是T4 及以下地区机会较多；国产品牌继续崛起；TD 增长迅速并引领增长。公司下半年主要推进以下举措。(1)平台创新优化。(2)电商模式攻坚突破。B2B 电商年内要实现定型并扩大试点；(3)做好成本费用管控(4)继续发力战略业务，全力争取移动转售资格。 盈利预测和投资建议。我们看好公司申请优势，一旦成功，质地将产生巨变。不考虑转售，预计13-15 年EPS 分别为0.02、0.15 和0.30 元，目标价区间6.5 元-10.2 元（考虑转售牌照）。维持“增持”评级。 |
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