工业收入增速快于行业平均。工业收入增速快于行业平均水平，即使扣除洞庭药业的合并报表因素，估算内生性工业增速应仍接近30%，细分领域来看，新陈代谢及消化系统核心产品实现收入6.36 亿元、同比增长16.23%，心血管核心产品实现收入2.44 亿元、同比增长30.72%，中枢神经系统核心产品实现收入3.54 亿元、同比增长67.29%，血液系统核心产品实现收入1.21亿元、同比增长25.56%，抗感染核心产品实现收入3.56 亿元、同比增长22.58%，原料药和中间体核心产品实现收入4.97 亿元、同比增长41.68%。 财务与估值 我们预计公司2013-2015 年每股收益分别为0.81、0.94、1.06 元，完全不考虑一次性投资收益对市值贡献的影响下，参照行业平均水平给予工业资产及国控收益25 倍市盈率，对应目标价15.73 元，维持公司买入评级。 风险提示 新并购企业的整合风险 |
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