天奇股份(002009) 奥迪B级车系订单，确立输送线 “高端路线” ...

2013-8-29 00:01| 发布者: 采编员| 查看: 687| 评论: 0|原作者: 汪刘胜,彭琪,方小坚,唐楠|来自: 东方财富网

摘要: 　　输送线业务：单项合同金额提升迅速 2012年度公司控股子公司：长春一汽工艺装备工程有限公司共与一汽大众汽车有限公司发生类似业务交易金额共计4.08亿元，其中重大公告合同金额0.99亿元。此次重大合同公告订单较1 ...

　　输送线业务：单项合同金额提升迅速 2012年度公司控股子公司：长春一汽工艺装备工程有限公司共与一汽大众汽车有限公司发生类似业务交易金额共计4.08亿元，其中重大公告合同金额0.99亿元。此次重大合同公告订单较12年订单提升65%，单项合同金额提升，确保公司13年全年输送线业务营收稳定增长。
　　输送线业务：进军德系B型车平台根据公司历史重大合同公告，公司曾参与：一汽大众成都三期总装车间机械化项目（2011/11/10，0.63亿元）、佛山工厂总装机械化项目（2011/12/6，1.8亿元）、佛山总装车身库及总装车门输送线/仪表与前端输送线/CP8 和贴膜板式带项目（2012/1/10，0.99亿元）三个项目的建设。从对应车系、平台分析，成都三期主要以A级车为主（新速腾、新捷达车系），而佛山基地也同样以A级车为主（主要是高尔夫及奥迪A3）。
　　我们认为，此次中标具有标志性意义：公司此次中标奥迪B系车输送线业务（奥迪B-级轿车技术革新项目：奥迪-CA3 机械设备系统和奥迪-CA3 机械设备-EHB + 离线输送带两个标）具有标志性意义。一方面说明公司与一汽大众合作进一步深化、双方认可度进一步提升，业务合作开始由A级车平台升级至B级车平台；另一方面证明公司自身技术实力稳步提升，已经具备承接高端德系品牌B级车输送线业务能力。公司该项业务毛利持续增长（2011：24.5%，2012：25.3%，2013H1：28.1%）也印证了公司的“高端”优化路线所带来的利润率持续提升优势。我们判断公司的“高端”路线将继续提升公司该项业务毛利率水平。
　　维持“审慎推荐-A”投资评级：预估公司每股收益13年0.28元、14年0.41元，对应14年的PE、PB分别为27.2、2.6，低于公司历史最低40倍的水平，维持 “审慎推荐-A”投资评级；
　　风险提示：国内汽车行业产能增速下降，物流网投资不及预期。