2013 年上半年净利润同比减亏明显。上半年公司实现营业收入约282.94 亿元，同比减少12.3%；利润总额、净利润分别亏损3.62、3.89 亿元，同比分别减亏73.85%、72.57%；归属于母公司净利润亏损约3.83 亿元，基本每股收益-0.1272 元，同比减亏幅度均高达70.61%；加权平均净资产收益率-3.92%，同比上升6.42 个百分点。 二季度当季实现利润总额盈利。二季度公司实现营业收入约151.85 亿元，同比减少6.9%，环比增加15.84%；实现利润总额、净利润约0.15、0.02 亿元，同比分别增加102.44%、100.42%，环比分别增加104.04%、100.68%；归属母公司净利润亏损约0.15 亿元，基本每股收益亏损0.0049，同比均减亏97.48%，环比均减亏95.96%。 二季度生产逐渐企稳，产量小幅回升。1-6 月份公司铁、钢、材产量分别为665.8 万吨、705.7 万吨、670.5 万吨，同比分别减少6.07%、3.24%、3.55%，主要系一季度高炉检修及新高炉刚投产，铁水产量不足所致，二季度公司已采取多项措施，使生产逐步稳顺，加上钢市外部环境回暖，铁、钢、材产量分别比一季度增加了79 万吨、82 万吨和80 万吨，各项技术经济指标改善明显。 挖潜创效成果初现，钢材产品毛利率明显回升。公司一方面通过强化成本目标管理，使得工序成本同口径比较降低14.58 亿元，吨钢同比降低207 元；另一方面，通过品种开发项目制的组织方式带动品种结构调整，完成品种钢129.14 万吨，实现重点品种创效2.95 亿元。上半年公司通过内部挖潜总计降低成本、费用17.86 亿元，当期毛利率报5.77%，同比上升4.31个百分点。 汽车板项目建设正在加速推进，涟钢产品已获得欧洲汽车厂认可。随着公司股东华菱集团与安赛乐米塔尔战略合作方式的调整和深化，公司汽车板项目建设、以及安赛乐米塔尔对公司的技术支持正在加速推进，子公司华菱涟钢生产的IF 板坯已经在安米欧洲工厂成功生产出汽车面板，并获得了欧洲汽车厂的认可，公司核心竞争力进一步得到提高。 维持“增持”投资评级。上半年公司铁、钢、材产量分别为665.8 万吨、705.7 万吨、670.5万吨，分别完成年度计划的45%、45.50%、44.49%，目前来看虽然已取得较明显的减亏成果，但若要不依赖政府补贴而实现年度扭亏，仍有一定压力，我们保守预计公司13-15 年EPS 分别为-0.25、0.01、0.03 元，对应PB 仅0.58 倍左右，维持“增持”评级不变。 风险提示：经济形势变化；原料成本及产品价格波动；公司经营治理等。 |
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