金卡股份(300349) 战斗催化价钱逻辑本钱锁定利好金卡

2013-8-29 00:01| 发布者: 采编员| 查看: 582| 评论: 0|原作者: 张帅|来自: 东方财富网

摘要: 　　事件本身对国内油气价格的影响短期不大，但潜在影响需留意：1、报道本身描述美国导弹打击时间3 天，属短期行为；2、国内天然气终端售价比照石油等可替代能源价格，而后者的调价对照新加坡油气价格，因此需要国际 ...

　　事件本身对国内油气价格的影响短期不大，但潜在影响需留意：1、报道本身描述美国导弹打击时间3 天，属短期行为；2、国内天然气终端售价比照石油等可替代能源价格，而后者的调价对照新加坡油气价格，因此需要国际油价受危机影响持续一段时间；3、天然气本身的终端售价由各地方政府采取听证会形式确定，也不会在短期内立即调整。
　　但事件本身对终端燃气分销业务和燃气装备业务预期均属利好：1、终端燃气销售层面，成本定价为照付不议，长期锁定，售价调整周期短于成本，因此如果形成调价预期，则有利润弹性预期，形成股价上涨催化剂；2、燃气装备层面，国际尤其是中东地区形势动荡，进一步强化国内油气自主的政治诉求，从开源节流的角度看，终端计量计费的智能化显然有利于减少对进口油气资源的依赖。在此逻辑下的政策预期将利好智能燃气装备领域；
　　我们认为此事件利好金卡股份：1、燃气分销层面，公司收购石嘴山华辰项目2013 年总输气量预计为4373 万立方米，如价格上升5%将增厚2013~2015 EPS 分别为0.02 元、0.05 元和0.09 元；2、燃气装备层面，若现有4000 万户机械燃气表用户每年按10%更换为智能燃气表，根据公司15%左右的市占率测算，可增厚EPS为0.43 元；
　　投资建议
　　我们提醒投资者关注金卡股份的短期交易性机会。公司2013~2015 年公司盈利预测到EPS1.393 元、1.876 元和2.587 元，对应归属净利润分别为1.25 亿元、1.69 亿元和2.33 亿元，同比分别增长55.72%、34.69%和37.86%。
　　我们给予公司2014 年30 倍估值，对应目标价56.28 元。