2013年上半年，公司以产能的不断提高为契机不断开拓市场，公司型材、管材和棒材报告期内产能约为4.20万吨，销售接单稳定，报告期末订单持有量约为6635吨。公司主营业务增长稳定，继续保持在国内汽车热交换系统、底盘系统、悬挂系统和制动系统铝挤压材市场上的优势地位，继续保持稳健发展的态势。 三项费用增长迅速。2013年上半年，公司三项费用共计8504.55万元，同比增长16.84%：销售费用为1625.99万元，同比增长24.95%，主要是销量增加相应的运费增加及参加展会费用增加所致；管理费用7174.27万元，同上年基本持平；财务费用为-295.71万元，比上年减少利息收入922.07万元，主要是公司利用闲置资金购买银行保本型的理财产品，银行存款减少导致利息收入减少。 注重科技创新和新品研发。报告期末，公司拥有专利89项，其中发明专利4项、实用新型专利56项、外观设计专利29项，另有43项专利的申请处于审核中。2013年1月，公司被无锡市科学技术局认定为“无锡市高性能铝合金材料工程技术研究中心”，特铝业耐海水腐蚀热交换铝合金管获江苏省科学技术厅认定的“高新技术产品证书”，海特铝业通过了江苏省科学技术厅、江苏省财政厅、江苏省国家税务局、江苏省地方税务局高新技术企业复审；2013年6月，公司入选“无锡市高成长科技企业”。 募投项目进展顺利。受益于汽车产销量增长，汽车用铝型材市场需求回升，公司销售接单稳定，产能得以持续释放。公司IPO前拥有4.20万吨产能，IPO募投项目合计5.70万吨、热交换平行流铝合金管项目（新增产能0.50万吨），以及轻量化高性能铝挤压材项目（新增产能3.70万吨），将使公司总产能达到14.10万吨。报告期末募投项目新增产能大幅增加。此外，新扩建年产8万吨轻量化高性能铝挤压材项目于2013年3月8日签署《投资协议书》并于2013年8月16日签署了《国有建设用地使用权出让合同》。报告期，亚太轻合金（南通）汽车轻量化高性能铝合金一期项目产能逐步释放、销售量增加，生产成品16540吨，实现营业收入2.36亿元，净利润1206.60万元。 维持公司“增持”评级。结合公司产能投放进度以及对未来经济的判断，我们给予公司2013-2015年每股收益0.35元、0.43元和0.45元的盈利预测，对应公司2013年PE为23.05倍，考虑汽车铝型材市场景气度，给予目标价8.70元，对应2013年25倍PE。 主要不确定性。产能快速扩张面临原料采购风险；政策执行具有不确定性；金属价格具有不确定性；成本大幅增长风险。 |
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