中联重科(000157) 经营风险进一步下降，把握计谋制胜的高点

2013-8-30 00:01| 发布者: 采编员| 查看: 699| 评论: 0|原作者: 左志方|来自: 东方财富网

摘要: 　　销售收入下降，成本率上升。2013年上半年，国内工程机械市场需求不振，公司营收出现较大幅度下降。但是第二季度较一季度相比，公司混凝土机械、起重机械等主要产品销售季节性回暖，同比降幅收窄，环比出现较大幅 ...

　　销售收入下降，成本率上升。2013年上半年，国内工程机械市场需求不振，公司营收出现较大幅度下降。但是第二季度较一季度相比，公司混凝土机械、起重机械等主要产品销售季节性回暖，同比降幅收窄，环比出现较大幅度上升。公司长臂架车、搅拌车、车载泵、搅拌站及塔机产品市场占有率仍旧稳居行业榜首；公司整体毛利率达到32.1%，较上年同期下降1.93%，销售费用率上涨2.51%，管理费用率上升0.92%，导致销售净利率下降4.89%。
　　长短期应收款结构发生变化，经营风险有所降低。公司上半年应收账款较去年同期增加52.22亿元，长期应收款较去年同期减少51.52亿元，两者大致相当，但风险相对较大的长期应收款相对对下降。伴随营收下降，公司的应付票据较去年同期减少16.05亿元，应付账款较去年同期减少4亿元，显示出公司较强的资金实力。
　　营运资本投入收缩，经营活动现金净额增长97%。公司上半年净利润较去年同期减少27.6亿元，与此同时营运资本投入较去年同期减少33.19亿元，其中存货少投入20.82亿元、经营性应收项目减少投入78.55亿元、经营性应付项目减少流入66.18亿元，导致经营型现金流增加5.71亿元。另外，投资活动产生的现金净额较去年同期减少投入11.47亿元，公司对营收下降已经及时做出了必要反应，经营风险降低。我们认为，公司基于长期发展的视野而做出的战略抉择，把握住了未来制胜的高点，值得长期关注。
　　盈利预测和投资评级：我们认为，随着工程机械市场趋于稳定，我们预计公司下半年营收和净利保持稳稳定，降幅将明显收窄。我们下调公司的盈利预测，预计13~15年EPS分别为0.72（-14.19%）、0.71（-15.96%）、0.77（-13.51%）元，维持公司“买入”评级。
　　风险因素：固定资产投资增速继续下降，混凝土机械销量继续大幅下降，产品毛利率下降。

路过

雷人

握手

鲜花

鸡蛋

收藏分享邀请

上一篇：燕京啤酒(000729) 中报业绩符合预期，扣非ROE略有下降下一篇：上海机场(600009) 内外航并轨加快航空收入增进

账号		自动登录	找回密码
密码			注册

中联重科(000157) 经营风险进一步下降，把握计谋制胜的高点

最新评论

相关分类