上海机电(600835) 电梯高速增进印包大幅减亏进献弹性

2013-8-30 00:01| 发布者: 采编员| 查看: 690| 评论: 0|原作者: 王帆,吕娟,黄琨|来自: 东方财富网

摘要: 　　投资要点：　　中报细看亮点多：上半年实现收入、归属母公司净利润分别为93.82、2.84 亿元，重述前同比分别变化30.37%、-48.34%，重述后同比分别变化9.63%、-20.31%，实现EPS0.28 元，看似低于预期，实则诸多亮 ...

　　投资要点：
　　中报细看亮点多：上半年实现收入、归属母公司净利润分别为93.82、2.84 亿元，重述前同比分别变化30.37%、-48.34%，重述后同比分别变化9.63%、-20.31%，实现EPS0.28 元，看似低于预期，实则诸多亮点，将13-15 年EPS 预测由0.75、1.00、1.21 元分别上调至0.85、1.31、1.59 元，目标价由15 元上调至17 元，增持。
　　电梯上半年快速增长，预计全年增长超45%：上海三菱上半年实现营业收入、净利润分别为76.3、7.6 亿元，同比分别增长23.34%、35.38%，根据以往数据判断上半年销量不到3 万台，公司公告全年有望超过7 万台，意味着下半年销量不低于4 万台，预计下半年上海三菱收入增速超过50%，全年销量和收入同比增长40%左右。考虑规模效应以及原材料成本下降带来的毛利率提升，预计全年净利润增长将超过45%。
　　印包业务上半年亏损达峰值，下半年开始大幅减亏贡献业绩弹性：美国高斯上半年亏损1.89 亿元，其中其全资子公司法国高斯贡献的亏损达到1.59 亿元，美国高斯（除法国高斯外）亏损只有0.3 亿元，美国高斯（除法国高斯外）盈利逐步改善，预计下半年将扭亏。13 年7 月法国当地法院同意高斯法国破产，法国高斯下半年不再并表，其破产将在14年贡献上述1.59 亿元业绩弹性，还有商誉减值带来的0.9 亿元左右业绩弹性，合计2.49 亿元左右业绩弹性，贡献EPS0.24 元左右。
　　风险因素：原材料价格上涨。