江海股份(002484) 事迹超预期，公司毛利大幅进步

2013-8-30 00:01| 发布者: 采编员| 查看: 595| 评论: 0|原作者: 张旭,王磊|来自: 东方财富网

摘要: 　　公司下游需求良好，毛利大幅提升。上半年，公司主营产品电解电容器市场需求稳定，重点客户配套比重提高，通过巩固和发展优良客户，公司技术和品牌优势彰显，全产业链竞争态势即将形成，应对市场变化和抗风险能力 ...

　　公司下游需求良好，毛利大幅提升。上半年，公司主营产品电解电容器市场需求稳定，重点客户配套比重提高，通过巩固和发展优良客户，公司技术和品牌优势彰显，全产业链竞争态势即将形成，应对市场变化和抗风险能力进一步增强。上半年公司净利润增长远超营收增长，主要有三大因素构成：一是产品结构的调整即工业类电容器的比重继续提高，二是化成箔因电价下调致使成本大幅下降盈利大增，三是电容器成本的下降大于销售降价。上半年公司毛利率达23.63%，较上年同期的19.88%提升3.75个百分点，毛利率大幅提升。
　　工业电容需求旺盛，盈利能力显着提升。上半年，公司工业用电解电容器竞争优势显现，技术和市场的整合能力进一步提升。2 季度工业电容需求逐步转旺，且工业类电容盈利能力较高。分产品看，公司电容器及化成箔业务毛利分别较上年提升18.52%和49.12%，使公司盈利能力显着增强，且公司继续加大研发和产业整合，下半年公司产品结构和市场结构有望进一步优化，电容器产业链中化成箔产品的管控和盈利能力仍将提升，公司产品需求前景值得看好。
　　盈利预测与投资建议：
　　盈利预测及投资建议。公司已逐步形成铝电解电容器、薄膜电容器、超级电容器三大产品群。此前受厂区电价制约影响，公司产品盈利能力较弱。2季度随着下游需求的打开和生产成本的下降，公司毛利大幅提升，我们预计三季度行业需求和产能利用情况仍会维持较高水平，并且随着中国厂商产品质量及产能规模的不断提升，原本日本厂商所把控的高端电容器件行业格局开始松动，公司作为国内电容器龙头存在广阔的进口替代空间，我们维持对公司“增持”投资评级。
　　投资风险：日元贬值带来的竞争风险

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