海油工程2013 年上半年实现营业收入7,356 百万元，同比增长75.8%；归属母公司股东净利润为820 百万元，同比增长265.1%，EPS 为0.21 元。 项目运行状态良好，深水能力得到提升：上半年公司共运行26 个工程项目，建造工作量保持高位（钢材加工量为11.1 万吨，同比减少3%），而设计工作量（设计工时109 万，同比增长20%）和海工安装（投入船天1.05 万个，同比增长60%，铺设海底管线350 公里，同比增长130%）增长良好。以南海荔湾3 万吨级组块浮托安装、海洋石油201 铺设深水海管为标志，公司的作业能力实现了较大提升。 国际市场开拓力度加大，期待开花结果：上半年公司合同承揽额为56 亿元，其中，海外订单5 亿元。考虑到项目启动和竞标情况，公司预计全年签订订单较去年保持增长。2013 年，公司加大了海外市场开拓力度，上半年获取了印尼Madura BD 项目总包合同，而在澳洲、东南亚、北海等区域市场仍有多个项目在竞标过程。今年以来，公司与Shell 签署了欧洲区十年战略合作协议，青岛子公司召开模块化建造大会进行推介，并计划在阿布扎比和澳大利亚设立公司，完善国际市场开发窗口。 核心客户经营平稳，深水战略明确：上半年，公司的核心客户—中海油有限公司（不含尼克森）净产量为174 百万桶，同比增长7.7%；完成资本支出52.1 亿美元，同比增长34.8%。国家已明确建设海洋强国作为战略方向，中海油有限公司等重点客户良好的经营状况为海油工程的持续发展提供了基础，而最重要的突破方向仍是南海深水油气开发。 盈利预测和投资建议：我们预计公司2013-2015 年分别实现营业收入15,810、18,800 和21,804 百万元，EPS 分别为0.420、0.545 和0.658 元。公司面临国内海洋油气开发的良好机遇，并具备参与全球竞争的潜力，结合业绩增长水平，我们继续给予“买入”评级，合理价值为10.51 元，相当于2013 年25 倍PE。 风险提示：原油价格大幅波动，导致行业景气度变化的风险。 |
Powered by Discuz! X3.5
© 2001-2026 Discuz! Team.
