鼎龙股份(300054) 彩色聚合碳粉演绎多彩将来

2013-8-30 00:01| 发布者: 采编员| 查看: 621| 评论: 0|原作者: 赵心|来自: 东方财富网

摘要: 　　彩色聚合碳粉行业空间巨大，鼎龙坐享国内碳粉盛宴。2010年彩色碳粉销量约5.4万吨，此后以约9%的速度增长，2015年销量有望突破8万吨。目前原装彩色聚合碳粉售价超过100万/吨，毛利率达60%以上，市场空间巨大。而 ...

　　彩色聚合碳粉行业空间巨大，鼎龙坐享国内碳粉盛宴。2010年彩色碳粉销量约5.4万吨，此后以约9%的速度增长，2015年销量有望突破8万吨。目前原装彩色聚合碳粉售价超过100万/吨，毛利率达60%以上，市场空间巨大。而以中国为代表的新兴市场国家迎来了彩色打印机的普及浪潮，国内彩色碳粉需求巨大，鼎龙作为本土厂商有望分享国内碳粉市场盛宴。
　　专利技术优势、产业链一体化及载体项目是公司的核心竞争优势。专利技术：公司突破发达国家厂商的技术封锁开发出水性溶液中乳液聚合技术，产品质量可与原装厂商产品相媲美，且价格优势非常明显；产业链一体化：公司利用超募资金积极布局上下游产业链，控股下游CF颜料生产企业南通龙翔化工，有效降低生产成本；收购下游彩色兼容硒鼓厂商珠海名图，保障初期彩粉销售并借助名图渠道促进彩粉的销售；预研载体项目：载体的技术含量更甚于彩色碳粉，公司已经完成载体的全部技术工艺研发，第一轮环评也已经通过，即将建设中试生产线，这将是鼎龙的下一坐金矿。
　　受益于产能转移，电荷调节剂业务盈利稳定增长。在2011年初募投项目完成后，公司电荷调节剂产品种类及结构均优于竞争对手，随着日企市场战略的收缩，未来公司有望在全球产能转移浪潮中获利最大。
　　给予"推荐"评级。预计公司2013-2015年每股收益为0.38、0.67和0.93元。公司对珠海名图的收购有效保障短期业绩，同时考虑到随着彩色碳粉销量的增长，业绩增长具有一定的确定性，及下半年估值的切换，给予明年公司35-40倍估值，六个月目标价为23.4-26.8元，给予"推荐"评级。
　　风险因素：（1）化学聚合彩色碳粉生产工艺不稳定，市场开拓不顺；（2）彩粉价格快速下降；（3）电荷调节剂在日本市场推广不利。

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