子公司业务稳步推进。分子公司来看，宜昌人福实现净利润2.37 亿元，同比增长20.3%，持续保持稳健增长，中原瑞德实现净利润3936 万，同比增长284%，盈利能力提升相当显着，北京巴瑞医疗实现净利润0.73 亿元，业绩稳定。上半年子公司业务获得了较好的发展，宜昌人福麻醉镇痛药销售额较上年同期增加 27.87%，新产品氢吗啡酮的市场培育工作稳步推进；葛店人福开启原料药国际市场全面布局，下属九珑人福计生药制剂车间扩产项目已通过新版 GMP 认证；中原瑞德通过调整产品结构、提高产品收率等措施；新疆维药继续在疆内实施“多品种，全覆盖”的营销策略，稳步提升市场份额。 专注于医药行业，内涵增长和外延扩张并重。2013 年，公司在剥离地产业务后，经过多年努力终于可以专注于医药行业。我们看好公司医药控股的平台战略，公司持续巩固在麻醉镇痛药、生育调节药、血液制品和维吾尔民族药等医药细分市场业务的优势地位，同时积极培育生物制品和国际业务等未来新的增长点，走内涵式增长与外延式扩张并重的发展道路。 研发顺利推进。上半年，公司在研生物制品一类新药“重组质粒-肝细胞生长因子注射液”获得 II 期临床试验批件，在研化药二类新药“异氟烷注射液”获得 II 期临床试验批件。 深入实施国际化战略。上半年,美国普克围绕品牌药 Epiceram，夯实美国市场营销渠道的建设，销售突破 300 万美元，同时深入推进产品注册工作，共有约 40 个产品在研；此外，公司新筹建海外投资团队，正在对海外项目进行积极调研和审慎筛选。 盈利预测和投资建议。我们长期跟踪并看好公司的发展, 公司拥有多个医药细分行业的优质资产, 整合起来将会形成合力, 分享医药行业的黄金发展期。我们预计，公司未来三年业绩分别是0.92, 1.12 和1.50 元, 对应2013 年估值为36.8x，维持“增持”评级。 |
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