2013 年上半年，公司实现营收82.47 亿元，同比增50.44%；归母净利润12.18亿元，同比降17.76%。每股收益0.19 元，符合预期。单季度净利润7.4 亿元，同比增长28%，环比增长55%，EPS 为0.12 元，环比回升明显。公司及其合营企业和联营企业共实现营收817.67 亿元，同比上升3.74%。公司业绩下滑源于新建合营企业处于起步期，产能未能充分释放，效益呈现尚需一定时间。 公司日系车持续复苏 2013 年7 月，公司汽车产品销售7.9 万台，同比增长21.5%，环比增长7.9%，其中广本实现销量3.2 万台，同比增31.3%，环比增8.7%，广丰实现销量2.9万辆，同比增长12.9%，环比增7.7%，2013 年1-7 月，公司汽车销售50 万台，同比增长16.3%。其中广本和广丰分别增长4.2%和7.4%，好于国内其他日系车企的增速。公司日系车复苏趋势仍较为明显。 公司未来新车型导入不断加快 公司过去两年份额丢失严重，同时资本开支投入较大，最坏的时期已经过去。 短期：预计广汽丰田凯美瑞、汉兰达有望实现年销量新高，广汽本田凌派上市第二个月实现月销过万，新雅阁9 月即将上市。 广汽三菱2013 年扭亏为盈基本确定，明年 SUV 车型还将明显放量。 2014~2015 年：广汽菲亚特和三菱有望成为公司给力的盈利增长点。随着新车型的不断导入，以及经销商网络不断铺建和完善，且产品定位于增长较快的SUV 领域，新产品不断上量可期。 广汽乘用车目前只有两款车型，但传祺的 SUV 车型获得明显成功，本部减亏幅度很大；另外，传祺GA3 即将上市，月销量预计在5 千台左右。 未来集团新车型导入有加速迹象，未来成长加速可期。 维持 “增持”评级。 预计公司13-14 年EPS 为0.45、0.71 元，当前股价对应PE 为18 倍、11 倍，综合考虑到公司产品销量回升预期，未来两年将有众多新车型推出，且定位于我国汽车增长较快的细分领域，业绩弹性较大，维持“增持”投资评级。 |
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