不利因素逐渐散去，3 季度业绩可能超预期。上半年对业绩负面影响的禽流感、特殊天气已经远去；日本航线基数因素将逐渐消除；再考虑上海市场控制力增强，3 季度业绩有望继续超预期。 明年向上改善的确定性高。今年国内的昆明和国际的日本2 个市场较弱创造低基数；明年新型宽体机投放美线，有望实现首年盈利；上海机场仍有产能，高收益航线增长潜力好于兄弟公司。 自贸区和迪斯尼构成长期利好。自贸区短期可能带来税费减免，长期带动客运和货运业务双增长；迪斯尼开园带动客量增长。 盈利预测调整 我们维持公司2013 年2014 年归属母公司净利润28.47 亿和37.46亿的盈利预测不变。 估值与建议 公司 2013 年和2014 年市净率分为1.4x 和1.2x，位于历史中低位。基于不利因素远去，业绩逐季改善可持续，上海自贸区可能带来政策利好，维持“推荐”评级。 |
Powered by Discuz! X3.5
© 2001-2026 Discuz! Team.
